国金证券-证券投资类私募基金行业月报：股票策略整体回调，期货策略表现亮眼-200424

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　　3月份私募基金业绩回顾：
　　按照股票主动策略和量化多头策略私募公司规模分类，股票主动策略中规模介于50-100亿之间的公司旗下产品平均收益率相对较高，3月为-3.60%；规模大于100亿的公司旗下产品平均收益率最低，3月为-7.23%。量化多头策略中规模介于20-50亿之间的公司旗下产品平均收益率相对较高，3月为2.18%，同样也是规模大于100亿的公司旗下产品平均收益率最低，3月为3.24%。
　　3月份，股票主动策略私募产品平均收益为-4.31%，纳入统计的11265只产品中仅有2413只产品收益为正，正收益产品占比仅有两成。此外，量化多头策略、量化对冲策略、期货宏观策略、固定收益策略的平均收益率分别为-2.71%、-0.68%、2.27%、0.17%，期货宏观策略在市场波动中表现亮眼。
　　股票主动策略优秀私募推荐-易同：
　　易同投资核心团队投资经验丰富，三位基金经理各有擅长的投资策略和投资领域，自上而下与自下而上的投资方法形成互补。易同建立成型的投资方法论，将股指期货择时对冲、行业轮动和精选个股相结合，能够在市场下跌时以更高效的择时对冲产生更小的回撤，业绩更加稳健，也能在市场上涨时更快速地平掉空单，具有更强的进攻性，同时行业轮动能力强，擅于抓住板块机遇。公司投资兼具进攻与防御性，回撤控制较好，业绩优秀。
　　私募基金投资环境分析：
　　市场回顾：3月份上证综指下跌4.51%，沪深300下跌6.44%，中小板指下跌10.37%，创业板指下跌9.64%。板块方面，仅农林牧渔、商业贸易、食品饮料、医药生物、建筑材料、建筑装饰等行业取得正收益。股指期货方面，月末三大股指期货贴水幅度均加深。大类因子方面，3月份盈利因子和估值因子涨幅居前。3月Wind商品指数收益率-6.82%，振幅高达10.69%。3月中债综合净价指数累计上涨0.40%。
　　股票投资策略：流动性宽松、逆周期政策、对经济悲观的情绪有所改善、企业盈利景气度回升等因素支撑市场向上。预判二季度A股大概率窄幅波动，不断在这个区间磨底。二季度市场更多以结构性行情为主，同时板块轮动加快。量化投资策略：市场各利好因素有所回落，策略运行环境整体偏中性，股票量化策略边际好转的迹象可能会有一定延续，但预计子策略间波动和分化会加剧，未来仍需关注市场行情及各因素的的演进方向。期货宏观策略：全球疫情下来回反复的大幅涨跌带来了较高的波动，对不同周期的CTA策略产生了不同的影响。固定收益策略：二季度债市波动会加大，短端机会可能优于长端，出现利率拐点的可能性不大。
　　3月份私募行业动态：
　　根据基金业协会备案统计，截至2020年3月底，已登记的机构类型为私募证券投资基金的私募基金管理人8885家，管理正在运作的基金44117只，管理基金规模2.61万亿元。3月份银行托管新增私募备案产品50只，是上月新增数量（23只）的2倍多，其中数量最多的招商银行，新增24只。证券类私募机构3月份新增私募备案产品2092只，较上月新增数量（853只）上涨1.45%，其中上海迎水投资管理有限公司新增产品最多，共有48只，也远远大于上月单家私募最多新增11只的备案数量。
　　风险提示：海外疫情风险扩散；经济基本面变化；财政政策不及预期。