华创证券-有色金属行业周报：黄金收复失地继续推荐，左侧长线可布局股价及商品价格处于双底部的个股-200427

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　　投资策略：
　　1）黄金：金价冲高回落，短中期仍继续看好。行业：本周，金价持续上涨，虽未创新高，但基本收复上周的跌幅。伦敦现货上涨2.72%至1,727.4美元/盎司。投资策略：油价已处于极低位置，下行空间不大，金价持续回调的概率较低。当前，全球经济仍未向好叠加货币宽松，黄金的相对收益和绝对收益仍然较好。个股：推荐和金价高度相关的行业龙头山东黄金(600547)和PE较低的银泰黄金（000975）等标的。2）钴锂：行业低迷致价格继续探底，左侧长线继续推荐。行业：本周，MB低级钴继续下跌，微跌0.06%至15.7美元/磅，国内下跌0.22%至22.6万元/吨；国内废料价格保持，进口料继续下跌，国产及进口价差进一步收窄；硫酸钴价格基本稳定，供需双弱导致成交少；电池级碳酸锂下跌2.15%至4.55万元/吨，氢氧化锂继续持稳。投资策略：3月钴原料进口同比增加17%，原料供给扰动仍未体现。短期，钴锂供需失衡格局仍难改善。但价格基本处于历史底部附近，钴和锂下行空间有限。个股：推荐跌幅较大的寒锐钴业（300618）和华友钴业（603799）。3）基本金属：欧美疫情拐点和美国经济重启，短期看好铝长期铜更优。行业：本周，沪铝领涨，上涨4.77%。主要因到库减少和佛山等地出库增加，导致库存快速下降。其余沪锌涨3%，沪铜涨1.17%。投资策略：铝短中期基本面持续向好，建筑及医药需求持续较好，低铝价催生囤货需求。长期铝供给端相对于需求端仍明显过剩，供需格局较差。铜短中期基本面不乐观，需求下降幅度大于供给。长期看铜供给端增速低，新能源汽车等对铜需求仍有增长，供需格局更好。个股：短期，铝内需占比高，持续去库，价格短期看好，推荐跌幅较大的云铝股份（000807）。
　　一周市场回顾：本周，有色金属行业下跌1.98%，跑输沪深3000.87个百分点。有色金属子行业黄金上涨2.16%，其余全部下跌，铅锌、金属新材料Ⅲ、锂跌幅较大，跌幅分别为3.62%、3.66%、4.80%；基本金属：价格有涨有跌，镍涨幅3.82%领涨；贵金属：黄金价格上涨3.27%，钯价格下跌10.07%；小金属：钼精矿涨幅4.32%，海绵钛跌幅-8.96%。
　　宏观动态：1）国内：中国进出口银行设立首期规模500亿元人民币企业专项纾困资金集中支持复工达产；一季度末普惠型小微企业贷款同比增长25.93%，五家大型银行新发放普惠型小微企业贷款利率4.3%；云南省人民政府印发关于《支持实体经济发展的若干措施》的通知，支持重点企业开展有色金属产品商业收储。2）国外：日本3月份CPI同比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.4%；特朗普正式签署总额为4840亿美元的小企业援助法案；4月欧元区制造业PMI(初值)为33.6，预期值为40.0，前值为44.5。
　　行业看点：1）原油：美国将填补战略石油储备，储备高达7500万桶石油；阿联酋阿布扎比国家石油公司将于减少穆尔班原油和Upper Zakum原油15%的供应，减少Das原油和Umm Lulu原油5%的供应；2）汽车：丰田5月4日起陆续恢复北美14家工厂的汽车生产；新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底；3）黄金：PNG拒绝为Pogera金矿采矿证续期，该项目为紫金矿业和Barrick Niugini Ltd.的合资项目，Barrick Niugini Ltd.提出质疑。4）铜：必和必拓预计旗下位于智利的Spence铜矿项目扩产延期；五矿资源(MMG)周五表示，该公司旗下秘鲁Las Bambas铜矿最快下周将恢复将铜精矿发往港口的作业。
　　公司动态：1）五矿稀土：公司发布2019年年报，实现营收16.47亿元，同比增长78.12%，归母净利润8,589.44万元，同比下降15.61%。2)闽发铝业：公司股东黄长远将其所持的3800万股股份解除质押，占所持股份的68.60%，占公司总股本3.85%。
　　风险提示：黄金：全球疫情再次升级；钴锂：全球疫情再次升级，新能源汽车复苏不及预期；基本金属：全球疫情再次升级，汽车家电等行业复苏不及预期。