南华期货-有色金属（铜）周报：短期偏强，但上方空间有限-200426

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　　宏观：全球新冠肺炎新增病例呈现高位横盘整理。此前疫情已经导致经济数据出现明显下滑。不过，全球主要国家的经济刺激政策持续加码。
　　供给：秘鲁总统比斯卡拉23日宣布，将全国紧急状态期限再次延长，至5月10日。Antamina铜矿于4月13日宣布暂停运营，为期两周。自从秘鲁宣布进入国家紧急状态之后，Las Bambas铜矿降低了运营比率，铜精矿运输也一度中断，但MMG周五表示，Las Bambas铜矿最快下周将恢复将铜精矿发往港口的作业。Cerro Verde铜矿早在4月初便已经重启运营。
　　废铜：东南亚、欧美地区废铜企业停工、出口中断导致国内进口废铜紧张，精废价差持续低位促进精铜消费。不过，如果五月中旬海外废铜逐渐到货，国内废铜供给的紧张局面有望改善。
　　需求：4月24日，云南省人民政府印发关于《支持实体经济发展的若干措施》的通知，其中第一项措施便是支持重点企业开展有色金属产品商业收储。虽然目前还处于倡议阶段，不过一旦国家采取收储行动，那么铜供应过剩的格局有望出现扭转。
　　库存：上期所铜库存25.9万吨，环比减少4.43万吨；LME铜库存26.26万吨，环比减少0.28万吨；COMEX铜库存4.2万短吨，环比增加0.07万短吨。全球三大交易所库存减少4.65万吨至55.98万吨。上海保税区铜库存减少1.5万吨至27.2万吨。
　　技术：沪铜短期均线向上，但长期均线依然向下，且MACD红柱变短。
　　观点：全球疫情形势表现分化，一方面，欧美疫情缓解导致需求预期改善，另一方面，疫情在南美、非洲等地的蔓延导致铜矿供给扰动增加，叠加市场流动性充裕，以及收储的预期，短期铜价仍将偏强运行。不过疫情将导致铜出现明显过剩，因此铜价上方空间有限。
　　策略：追多有风险，建议谨慎操作。