广发期货-国债早报：债券供给增加，期债涨跌不一-200428

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　　[期债主要观点]
　　周一，国债期货涨跌不一，2年期和5年期国债期货主力合约分别上涨0.06%、0.08%，10年期国债期货主力合约下跌0.10%。中证现券收益率短端下行，2年期国债到期收益率下跌3.52bp，5年期和10年期国债到期收益率分别上涨2.74bp和3.43bp。
　　当日公布3月全国规模以上工业企业利润数据。受国内疫情缓和，企业复工复产逐步推进，工业生产降幅收窄、利润率增加，使得一季度工业企业利润同比下降36.7%，降幅比1-2月收窄1.6个百分点。考虑到当前海外疫情拐点未至，对市场需求形成冲击，同时叠加原油价格低位对PPI的影响，以及去年4月工业企业利润基数较高等影响，预计4月工业企业利润增速或延续低位。
　　资金面方面，央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，4月27日不开展逆回购操作，当日无逆回购到期。货币市场利率涨跌不一，其中隔夜Shibor下跌3.40bp。
　　一级市场方面，农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值，且投标倍数超过3倍。此外，据报道第三批1万亿元地方政府专项债券额度已经下达至部分省市，要求在5月底发完。财政部发布通知称，5月6日将招标续发行670亿元7年期和670亿元3年期记账式附息国债，总规模达1340亿元，这是国债发行单次规模新高。
　　整体上，经济的下行压力，货币政策存在进一步宽松的空间，市场资金面的合理充裕，支撑期债继续上行。不过短期债券供给较大，将对市场资金面带来一定的扰动，进而对上行中的期债带来一定的压力，近期期债波动或加大，建议多单继续持有，无单保持观望。