兴业证券-教育行业周随笔：教育拥抱短视频，合作与竞争并行-200428

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　　投资要点
　　周随笔：教育拥抱短视频，合作与竞争并行
　　4月21日，抖音联合巨量引擎发布了《2020抖音直播数据图谱》，内容涉及抖音各领域的直播数据。在教育领域，2020年2月教育类开播主播量、直播观看人次、直播次数等方面均出现大规模增长。
　　短视频助推在线教育：合作者也是竞争者。短视频平台对待在线教育的态度不仅仅简单止步于获得优质内容、赚取广告费及收入提成，去年开始，抖音、快手等平台纷纷开始布局在线教育领域，并在今年年初的契机下进一步发力。
　　教育与短视频：各取所需各有挑战。教育与短视频各自进入对方的领域，在合作与竞争中双方的目标与困难短期内存在明显的差异，暂时不会产生直接冲突，借力宝贵的发展机遇，双方都有各自需要迅速补强的领域。
　　我们认为，当前教育与短视频平台处于融洽合作相互补足的阶段，尽管快手与字节跳动均选择亲自入场，但短期内并不会影响当前的合作格局，相应的“竞争”目前只是向对方领域的逐步进入，教育机构在争夺短视频流量红利的同时会加强对自身线上平台的研发运营，短视频平台则会通过投资收购加速开拓教育业务线，暂时并不会存在短视频平台“既是裁判又是运动员”的困境。
　　本周A股教育指数（886040.WI）累计下跌0.55%，小幅跑赢上证综指0.51pct，跑赢深证成指0.44pct。A股教育行业10家重点公司中3家上涨，涨幅前三为科斯伍德、中公教育、佳发教育，涨幅分别为13.43%、1.39%、0.35%，跌幅前三为开元股份、美吉姆、拓维信息，跌幅分别为-6.07%、-5.65%、-4.18%。深证成指指数（除昂立教育外的重点教育标的均在深交所上市）本周跌幅为0.99pct，跑赢4家A股教育标的。本周港股教育行业16家重点公司中10家上涨，涨幅前三为新高教集团、中教控股、宇华教育，涨幅分别为17.26%、13.14%、6.46%，跌幅前三为成实外教育、21世纪教育、卓越教育集团，跌幅分别为-10.00%、-4.69%、-3.13%，16家重点公司中12家跑赢大盘。美股教育行业10家重点公司中2家上涨，主要系近期中概股信任危机，涨幅前二为尚德机构和海亮教育，涨幅分别为22.92%和5.16%，跌幅前二为好未来和瑞思学科英语，跌幅分别为-8.27%和-8.07%。
　　教育行业重点新闻：政策要闻：教育部：中小学教材不得夹带教辅网址、二维码；武汉发布12条措施扶持民办教育；杭州取消2020年中小学校春假；北京2020研招复试可异地进行；中小学教师等部分职业资格“先上岗、再考证”；北京发布义务教育阶段入学安排；中小学教师资格考试推迟至下半年；广东将公费定向培养中小学教师；卫健委：小学生每天线上学习不得超2.5小时。重要数据：威创股份2019年净利润亏损12.3亿元；新东方2020财年Q3净收入9.23亿美元；中教控股2020年财年中期业绩：营收13.15亿元，净利润同比增长57.4%；中汇集团2020年中期业绩：营收4.18亿元，净利润同比增长35.4%。行业动态：昂立教育拟再调收购CDL股权方案；瑞思任命邰慧为新COO；在线绘本服务提供商球球绘本获Pre-A轮融资；火花思维获快手投资；vipJr启用新品牌名“平安好学”；抖音2月教育类直播观看人次增长550%；职问完成6千万A&A+轮融资；麻雀语文获数百万投资；少儿艺术品牌乐秀星获天使轮融资；爱学习发布暑期OMO产品解决方案；企业微信发布基础教育解决方案。
　　投资建议：教育是政策敏感度极高的行业，目前K9趋严、K12培训规范，职教领域利好政策却频出。作为A股职教旗舰，中公教育聚焦大学生就业，专注招录培训、职业提升培训(考研等)和职业能力训练(IT)，且在研发、渠道、品牌等方面构建较强竞争壁垒，截至2019H1专职研发2000人，网店880家，在职业教育备受政策支持背景下，中公将通过渠道与产品优势实现持续高增长，建议积极关注。
　　风险提示：教育行业竞争加剧、政策变动风险、二级市场系统性风险等