西部证券-光环新网-300383-光环新网点评报告：数据中心业务逐季释放，积极探索绿色发展-211026

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事件：2021年前三季度，公司实现：营业收入593,431.82万元，同比增加3.72%，归母净利润68,397.98万元，同比增加0.33%，增长符合预期。

三季度机柜投放节奏进一步提速，发展稳步向好。

三季度，公司营收规模为19.98亿元，同比增长14.32%，环比略有提升，主要是公司数据中心机柜投放、上架规模进一步增加，IDC业务环比继续稳步加速，截至三季度末公司投产机柜数量超过4.1万个，公司目前机柜资源储备丰厚，年底房山一期项目有望全部交付使用，二期在2022年H1预计可以投放市场，河北燕郊三四期项目全年可投产机柜数量超过2500个，上海嘉定二期年底前部分机柜具备交付能力，预计四季度及2022年IDC业务有望逐季度继续扩张。

此外，公司天津宝坻、湖南长沙、浙江杭州项目均在有序推进。

此外，AWS北京公有云业务三季度维持了稳健增长速度，用户数逐月提升明显；无双科技业务开展顺利，贡献稳定业绩。

积极响应“双碳”政策，持续推动建设绿色数据中心。

报告期内，公司房山项目成为北京市通信行业协会双碳示范项目。

同时，公司参与编制的行业标准《数据中心能效限定值及能效等级》正式发布，指导数据中心的绿色发展。

“双碳”发展的时代背景也将成为行业供给端出清的重要驱动力，公司持续积极探索绿色数据中心建设经验，包括合作试验海底数据中心建设等，未来有望强化行业领先地位。

投资建议：我们预测公司2021-2023年归母净利润9.69、11.73、13.52亿元，PE为21、17和15x，公司机柜资源规模释放在即，维持公司“买入”评级。

风险提示：公司IDC资源建设、投放、上架进展不及预期；IDC需求不及预期；市场竞争加剧。