财信证券-汽车行业月度报告：刺激政策陆续出台，汽车周销量企稳-200427

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　　汽车行业指数3月宽幅震荡，涨跌幅位于申万行业指数第26名。3月（2020.3.16-2020.4.20）全A指数涨跌幅为-1.68%，汽车行业涨跌幅为-6.85%，落后大盘3.79pct，位于SW一级行业中第26位。
　　新冠疫情发酵后指数宽幅震荡，PB、PE估值先升后降。截至2020年4月20日，申万汽车行业最新PE估值为19.41倍，处于相对沪深300、上证A股、深证A股的历史估值溢价的后64%、82%和46%分位；PB估值为1.49倍，位于历史估值溢价的后14%、23%和0%分位。由于近期新冠病毒疫情影响正逐步减弱，市场恐慌式下跌导致板块又重新进入了估值修复区间，因此我们在这个节点基于估值修复和政策支持预期双重因素推荐配置汽车板块。
　　新冠疫情影响逐步减弱，2020年3月汽车产销量降幅收窄。2020年3月，汽车产销分别完成142.2万辆和143万辆，环比增长399.2%和361.4%，同比分别下降44.5%和43.3%，降幅较2月分别收窄35.3和35.8个百分点。其中3月份乘用车产销下滑约五成，商用车下滑两成。新能源汽车产销下滑依然明显。2020年3月，新能源汽车产销（不含特斯拉）分别完成5.0万辆和5.3万辆，同比分别下降56.9%和53.2%。动力电池2020年3月装机量约为2.76Gwh，同比下降45.8%。宁德时代、比亚迪位列装机量前两名。
　　投资策略：2020年全球汽车销量仍面临整体下滑的风险，但随着新能源汽车的推广以及智能驾驶技术的应用，部分全新的领域仍将给行业注入活力。并且作为已经初步度过疫情影响峰值的中国，在全球汽车产业链中的地位愈发重要，维持行业“领先大市”评级。可以关注业绩改善催化下的估值修复个股。4月建议重点关注个股：万里扬（002434）、伯特利（603596）、均胜电子（600699）、拓普集团（601689）、。关注个股：精锻科技（300258）、宁波高发（603788）、广汇汽车（600297）。
　　风险提示：受新冠疫情影响汽车销售不达预期和生产停滞