迈科期货-黑色金属周报-200427

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　　主要观点
　　钢材：上周螺纹产量继续大幅度回升至357.47万吨（+14.03），已经接近去年同期水平，其中长流程产量305.87万吨（+11.83）离去年峰值水平还有一定距离后续仍有增产空间，电炉产量51.6万吨（+2.2）目前已经接近去年峰值接近瓶颈；热卷周产量312..43万吨（+3.04），前期唐山地区的限产似乎对板材产量影响不大，整体看供应仍有回升空间。上周螺纹表观消费量升至447.34万吨（-27.59），三周移动平均值同比增速为10.2%，需求环比下降符合预期但回落幅度超预期，也使得市场情绪转弱，但同比增速看旺季成色仍较好，热卷表观消费336.4万吨（+4.02）预计本周将高于去年同期水平，另外本周因多一工作日预计表观消费环比将有明显增量，若叠加终端节前补库钢材或阶段性由弱转强，关注终端补库实际兑现情况。上周螺纹钢库存总量1511.19万吨，降幅89.87万吨去化速度减缓，华东主要城市库存去化但速度仍较为缓慢，热卷库存总量469.65万吨（-23.97），从社库及厂库变动情况看，贸易商投机需求有所转弱。
　　结论及策略建议：螺纹需求环比下滑使得市场心态转弱，但本周交易逻辑将转向节前的终端补库预期，若能兑现有望阶段性走强，另外因本周多一个工作日，数据角度表观消费有超预期回升可能。因此节前单边建议逢低多为主，底部关注3300支撑，上方关注3390/3480阻力。品种套利上螺纹热卷5-10正套长期持有，另外关注做空10螺纹钢盘面利润的机会（盘面利润400以上安全边际较高），10合约多热卷空螺纹机会（卷螺差-180以下）。