世纪证券-美亚光电-002690-2020年一季报点评：疫情影响一季度业绩，全年增长可期-200428

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　　核心观点：
　　1)一季度受疫情影响业绩出现下滑。2020年一季度，公司实现营业收入1.57亿元，同比增长-25.4%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长-37.1%。由于一季度出现的新冠疫情，公司在产品交付、项目实施、商务谈判及业务推广等方面都受到一定影响，业绩出现了下滑。
　　2)医疗影像设备业务持续拓展顺利。在疫情环境下，公司销售活动转为线上，在2020年3月18-20日的春季在线团购活动中，实现口腔CBCT设备订单464台，相比去年同期线下华南口腔展的362台，增长28%，体现了公司产品的竞争力和需求的旺盛。同时，公司口腔CBCT已获得医疗器械CE认证，打开了欧盟市场；公司的口腔扫描仪等椅旁修复系统产品今年有望上市，可望打破进口垄断，成为新的增长点。
　　3)色选机业务可望稳定增长。在色选机业务拓展方面，色选物料从农副产品已经开始拓展到环保回收（废塑料、废玻璃、废金属）、矿产（矿石、食盐）等行业近五百种物料；技术上不断智能化的同时，也正朝着微观识别（毒素、农药残留、重金属、添加剂检测及成分在线分析等）方向发展。
　　4)盈利预测与投资评级。我们预测公司2020/2021/2022年的EPS分别为0.95/1.12/1.32元，对应PE分为45/38/33倍。一季度业务占全年比例10%-15%，疫情稳定后公司业绩可望持续向好，全年增长可期。公司医疗影像业务持续增长，积极拓展新市场和布局新产品，长期仍有较大增长空间；色选机业务龙头地位稳固，通过拓展应用领域及开拓海外市场提升增长空间。我们维持对公司“买入”的投资评级。
　　5)风险提示：疫情影响不可控；行业竞争加剧；新产品拓展不力等