中原证券-行业景气度周报：煤钢延续去库存，注册制扩围推升金融景气度-200428

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　　投资要点:
　　原油价格维持低迷，煤钢继续去库存当前WTI原油和布伦特原油继续在低位徘徊，煤炭价格下跌，有色金属稍有回升，周期上游产品价格继续偏弱；中游钢铁、化工和机械产品价格涨跌互现，下游玻璃价格继续回落。国际原油库存继续大幅上升，原油价格供给端压力仍然比较大；6大发电集团日均耗煤量和库存双双下降，煤炭、铜、铝等库存接续显著下降；铁矿石港口、螺纹钢和主要钢材库存大幅下降，煤钢去库存仍在路上。
　　行业景气度周评：加快去库存反映内外需求差，短期内关注大金融表现上游周期品种价格继续表现出当前疫情冲击下需求端的疲弱。在国际原油继续累库的同时国内煤炭、工业金属和钢铁加快去库存进度，料当前工业企业受原材料低价和生产恢复的影响，在产能逐步复苏的同时，加快采购和消耗，国内需求表现相对国际要好。创业板推出注册制是A股深化改革的重要举措。通过推出注册制，许多潜在的优质企业可以更便捷地获得直接融资支持，已上市企业可以通过再融资等工具为企业发展增加动力。因此券商成为直接受益板块。28日食品饮料、非银金融和银行等表现较为出色，反映市场在警惕注册制扩围后市场会面临估值修复以及供给冲击。从目前行业景气度表现来看，周期板块景气度仍然偏低，因此资金继续买入景气度较有保障的食品饮料、金融等。短期内建议继续关注金融、消费板块。
　　风险提示：疫情控制低于预期、经济政策和数据超预期、中美后续谈判出现重大转折，继续出现黑天鹅事件