国信证券-兴业证券-601377-2019年年报及一季报点评：19年净利大增，一季度业绩下滑-200428

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　　兴业证券披露2019年年报及一季报
　　2019年，公司实现营业收入142.50亿元，同比增长119.24%；归属于母公司股东的净利润17.63亿元，同比增长1202.23%。2020年一季度，公司实现营业收入36.10亿元，同比下降5.86%；归属于母公司股东的净利润2.71亿元，同比下降72.83%。
　　经纪两融业务稳健增长
　　公司2019年股票基金交易总金额5.09万亿元，同比增长47%，市场份额1.86%，较上年提升0.13个百分点。实现经纪业务收入15.63亿元，同比增长15.86%。截至2019年末，公司融资融券期末余额为167.32亿元，较上年末增长39%，高于行业增幅4个百分点，实现融资融券利息收入10.66亿元，市场份额1.64%，较上年提升0.08个百分点。
　　19年投资业务贡献最大，股票质押业务风险有效控制
　　2019年，公司实现投资收入7.44亿元，同比增长132.42%。报告期内，公司持续优化业务结构与业务办理标准，多管齐下化解业务风险，总体业务运行平稳，规模得到有效压缩。截至2019年末，公司股票质押待购回余额95.60亿元，较上年末下降67%。其中，自有资金融出规模为61.47亿元，较上年末下降69%，整体履约保障比例为245%。
　　一季度投行业务大增，投资业务下滑
　　2020年一季度，公司实现投行业务收入2.53亿元，同比增长140.95%。一季度公司IPO募集资金8.89亿元，市场份额1.13%；增发募集资金7.16亿元，市场份额2.08%。一季度公司实现投资业务收入（含公允价值变动）2.69亿元，同比下降87.15%，主要因交易性金融资产公允价值下降所致。首次覆盖给予其“增持”评级。
　　风险提示
　　疫情持续时间严重超出预期，市场下跌对券商业绩带来不确定性等。