中诚信国际-行业利差双周报：医药、电力等行业利差转为收窄-200428

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　　本期要点
　　本期行业利差分析，满足中诚信国际样本条件且含中债收益率估值的中期票据共2804只。分级别来看，样本债项级别普遍在AA级以上，与前一期相比，AAA级样本占比继续小幅增加，其余等级样本占比略有减少或变动不大。分行业来看，基础设施投融资、综合、房地产等行业样本数量较多，而医药、农林牧渔、信息技术等行业样本数量较少。
　　从利差中位数排序来看，本期行业利差最高的行业仍是电子，利差较高的还有农林牧渔、医药、轻工制造等；公用事业、装备制造、消费服务等行业风险溢价处于中间水平；电力生产与供应、信息技术等行业利差较低。变动趋势方面，本期行业利差有涨有跌，利差收窄的行业相对更多。
　　AAA级行业利差多数收窄。其中农林牧渔仍是AAA级中行业利差最高的行业，煤炭、批发和零售业等行业利差也处于较高水平；电子行业是利差收窄幅度最大的行业；行业利差稍低的有基础设施投融资、化工、汽车等；电力生产与供应行业利差依旧最低。AAA级中电子、有色金属、轻工制造等行业分化程度相对较高，不同发行人行业利差差异较大，医药、文化产业等行业利差分布则相对集中。
　　AA+级各行业利差涨跌互现。具体来看，有色金属仍是AA+级中利差最高的行业，且利差明显高于其它行业；行业利差较高的还有电子、钢铁、轻工制造等；受样本调整影响，汽车、医药行业利差变动幅度较大；公用事业、电力生产与供应等行业利差则相对较低。AA+级中综合、农林牧渔、有色金属等行业标准差较高，利差分布较为分散，而电力生产与供应、钢铁、公用事业等行业标准差则较低，行业内利差离散程度较低。
　　AA级行业利差有涨有跌。其中公用事业、消费服务、化工等行业利差较高，且化工行业利差变动幅度最大；基础设施投融资、房地产、电力生产与供应等行业利差稍低。AA级中公用事业、房地产行业标准差处于较高水平，利差分化程度高，而消费服务和电力生产与供应行业标准差较低。