中银国际期货-烯烃产业周报：否极泰来，化工品震荡反弹-211217

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一、逻辑分析与行情前瞻甲醇：甲醇华东基差高位波动。

主要估值中，甲醇制烯烃单体综合利润偏低，甲醇华东进口利润处高位。

综合估值水平偏高。

从供需看，港口库存上升4.5万吨，主要积累于江苏地区；内地库存下降约2.5万吨，内地工厂有季节性排库的压力。

甲醇国内开工率66.7%，比上周略降；主要需求MTO开工率74.09%，略升。

进口预计未来一周到港约25万吨，属偏高水平。

综合判断供需边际变化向上。

LLDPE:线性华北基差高位波动。

主要估值中，进口利润从低位有所上升，线性与低压膜价差位置中等。

综合估值水平处低位。

从供需看，预计国内一周检修量损失量约4.38万吨，供应环比减少。

需求端棚膜需求结束，地膜需求亦不佳。

库存方面，社会和港口库存皆有所下降。

综合看供需驱动中等偏强。

聚丙烯：聚丙烯基差处于中等水平。

主要估值中，丙烯聚合利润维持偏低水平。

拉丝与共聚价差位置处中等水平。

综合估值偏低位。

从供需看，预计国内一周检修损失量约6万吨，供应量环比略增；而需求端以刚需为主。

聚丙烯社会库存近期下降较快。

综合判断供需边际变化中等。

二、操作建议关注PP2205空配机会。

三、风险提示重点关注原料端价格下行风险，或引起化工品新一轮下行趋势。