光大证券-A股市场观察：创业板注册制落地，市场大幅波动-200428

《光大证券-A股市场观察：创业板注册制落地，市场大幅波动-200428（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-A股市场观察：创业板注册制落地，市场大幅波动-200428（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　◆市场表现：今日市场探底回升，上证综指下跌0.19%，沪深300指数上涨0.69%，创业板指上涨0.60%，上证50上涨0.71%，中证500指数下跌0.72%，万得全A下跌0.29%，恒生指数上涨1.22%，恒生国企指数上涨1.09%。行业层面，半导体、保险、食品饮料、创投企业涨幅靠前，涨跌幅前三名的是食品饮料(+1.65%)、电子(+1.46%)和非银行金融(+1.09%)，涨跌幅后三名的行业是纺织服装(-2.67%)、石油石化(-2.31%)和综合金融(-2.15%)。两市成交额回升，共成交6739亿元（前值5566.4亿元），北上资金净流入10.37亿元（前值净流入39.38亿元）。
　　◆市场点评：
　　4月27日晚证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》等规则征求意见稿，创业板注册制改革主要规则落地。相较于科创板，创业板已有超过800家上市公司，是推动“存量”改革的重要一环。
　　短期利好券商、创投公司，长期将加快新秩序的形成：信息披露不规范的中小公司面临退市压力，“壳价值”进一步消亡，资金加快向业绩更确定的或科技含量更高的龙头集中。
　　今日A股早盘的大幅下跌一方面反映了对创业板注册制环境下公司发行上市节奏加快后对市场流动性的担忧，从科创板的经验来看，初期注册发行的节奏可控，对市场的“抽血”效应十分有限；另一方面中证1000等小盘股指数下跌较多，反映“壳价值”的缩水，但创50全天上涨1.27%，这一结构性的差异也体现了长期的趋势。注册制仍长期有利于白马龙头以及真正的科技创新的发展，有利于创业板的长期发展。相比较下，隔夜美股三大指数平均上涨1.36%，欧洲股市上涨，今日外资继续流入。
　　当前阶段A股市场估值略偏低，长线价值投资者可逐步买进，往后看，伴随着四大变数的逐渐兑现，上市公司一季报披露接近尾声，在逆周期调节政策的作用下，反映经济数据逐步改善的偏周期性行业有望成为五月的配置主线。我们建议在结构上进一步增加对逆周期调节下新老基建投资和可选消费的关注。配置方面建议关注：（1）作为逆周期调节政策抓手的纯内需板块，包括新老基建（建筑、建材、机械、5G）、汽车；（2）如果欧美经济二季度出现休克，从供应链的角度，关注汽车等交运设备、化学化工、医药医疗设备、航空航天以及农产品领域的补空缺可能，具体细分板块影响和配置建议可参见4月18日报告《全球疫情冲击下供应链机会分析》；（3）确定性强的必需消费和高股息。
　　◆风险提示：疫情快速扩散；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。