天风证券-商业贸易行业点评：三江购物，20Q1疫情推动业绩+40%，加速转型促进发展-200429

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　　三江购物发布公告，公司2020Q1营收为13.57亿元，同比增长18.80%；归母净利润为7544.09万元，同比增长40.18%；公司营收高增长的主要原因是疫情短期利好于超市主业的销售。
　　公司20Q1公司营业收入为13.57亿元，同比增长18.80%，主要是疫情短期利好超市主业所致。分地区来看：2020Q1宁波市营收11.65亿元，同比增长2.79亿元；宁波以外地区营收1.47亿元，同比减少0.6亿元。分业态来看：超市（含创新店）营收为11.88亿元，同比增长1.74亿元；小业态店营收为1.24亿元，同比增长0.41亿元。
　　新开门店与关店方面：截止2020年3月底，公司门店已经达到212家，其中公司新开门店5家，报告期内无关闭门店。
　　公司2020Q1毛利率为24.47%，同比增加0.82pct，主要是受益于优化供应链、提升品控管理等。
　　公司20Q1公司期间费用率17.03%，同比减少0.17pct；其中销售费用率16.70%，同比减少0.43pct；管理费用率2.17%，同比增加0.02pct；财务费用率-1.84%，同比增加0.24pct。
　　风险提示：疫情缓和后销售不达预期，门店扩张和新零售发展不及预期