方正证券-长盈精密-300115-受益平板电脑需求提升，一季度营收稳健-200428

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　　事件：2020年一季度，公司实现营收17.6亿元，同比增长0.5%，净利润0.8亿元，同比增长91.5%。
　　点评
　　受益平板电脑需求增加，一季度淡季实现营收稳健。受疫情影响，公司手机类精密加工产品有所下滑，但公司在平板电脑、笔记本电脑、可穿戴等居家领域早有布局，疫情期间产品线业务需求增长，同时对国际客户及新产品的销售提升。
　　客户结构不断优化，积极拓展国际客户。公司2017年起加强与国际客户的合作，近两年来自于国际客户的营业收入呈快速增长趋势。公司承接了143项国际大客户结构件和精密小件产品新项目，目前，国际客户营业收入占公司整体营收超过40%。
　　产品结构持续调整，高毛利产品不断增加。应用于智能终端的USBType-C类、卡类和新能源汽车连接器等，并对适应5G终端要求的RF类模组进行了重点布局，电子连接器及智能电子产品精密小件较同比大幅增长，智能穿戴、触摸笔等产品线表现突出。
　　新业务积极布局，产品边界不断拓展。东莞阿尔法主要进行物联网硬件、可穿戴设备、服务机器人、电子烟等产品的ODM和EMS，昆山哈勃从事应用于智能终端、可穿戴设备、车载移动、智能家居等终端的5G天线模组产品的设计、生产和销售。
　　投资建议：我们预计公司2020-2022年营收109.3/136.6/158.1亿元，净利润5.8/7.5/8.8亿元，维持“推荐”评级。
　　风险提示：1）贸易摩擦和疫情等外部因素影响客户订单；2）产品研发进度缓慢；3）资本开支过大导致业绩不及预期。