华安期货-5月份焦煤焦炭市场展望：供应稳定需求无看点，双焦价格难有支撑-200427

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　　市场展望与投资策略：
　　展望：国内疫情基本结束，煤炭生产基本恢复，但随着海外疫情的扩散，海外煤炭需求下滑打压焦煤价格，因而国内焦煤供应较充足，打压焦煤价格。另外，焦炭企业利润微薄，多按需采购为主，并不主动增加库存，同时有对焦煤压价的动力，使得焦煤价格进一步受到打压。不过煤炭协会及企业联合减产稳价，或在焦煤价格下跌过程中提供一定支撑。
　　焦炭方面，供应端有山东和江苏的在产产能淘汰，不过绝对量仍然偏小且在预期内，对焦炭产量的影响较小。需求端目前平稳，但有唐山高炉限产50%的消息，总体焦炭思维还是偏空。不过焦企利润微薄有提涨需求，综合来看，随着集中开工的结束，5月份社会钢材库存或难以继续大幅走低，这就造成钢厂利润无法大幅提升，因而钢厂对焦企提涨接受意愿很低。因而焦炭维持逢高做空思路。
　　操作上：焦煤JM2009背靠1150空单参与，或有跌破1000可能，止损1185；焦炭J2009维持空头思路，背靠1750-1775布局空单，止损1800。