华鑫证券-固收日报：工业企业营收降幅收窄，存货增速创5年新高-200429

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　　重点关注
　　工业企业营收降幅收窄，存货增速创5年新高。1-3月工业企业营业收入累计同比下降15.1%，降幅较1-2月收窄2.6%，去年同期增7.2%；产成品存货累计同比增14.9%，创2014年9月以来新高，较1-2月增速上升6.2%，去年同期增0.3%。随着疫情管控措施的放松，工业生产恢复较快，但需求尤其是海外需求仍然较为疲弱，导致营业收入同比仍处于较大降幅，产成品库存增速上升，企业进入被动加库存状态。
　　农业银行获准发行1200亿元永续债。农行获准发行总额不超过1200亿元的减记型无固定期限资本债券，募集资金用于补充其他一级资本。年初以来共有11家银行拟发行或已成功发行永续债补充资本金，包括交行、农行、邮储、招行、平安、光大等，合计拟发行金额超3000亿元。
　　央行各项季度调查景气度指数创新低。储户调查中一季度当期收入感受指数为41.6%创历史新低，前值52.6%，去年同期为54.8%，认为当期收入“增加”或“基本不变”的占比为10.7%。银行家宏观经济热度指数为6.5%，创历史新低，前值30.7%，去年同期36.4%，87.2%的银行家认为宏观经济“偏冷”。企业家宏观经济热度指数为12.4%，前值31.9%，去年同期34.1%。75.5%的企业家认为宏观经济“偏冷”。
　　日本央行提高1-10年期国债购买量。周二日本央行宣布将在日常购买操作中，扩大其所有到期日的日本政府债券购买规模。1-3年期从3200亿日元增至3400亿日元；3-5年期从2800亿日元增至3000亿日元；5-10年期从3500亿日元增至3700亿日元。
　　利率市场：
　　4月28日，银行间现券收益率震荡下行，5年期下行幅度更明显，国开债方面5年和7年表现较好。银行间流动性宽松局面延续，主要回购利率均小降，此前连续反弹的七天回购价格亦走低，虽因跨月需求不减但供给充沛，流动性宽松预期下，短期跨月压力极为有限。国债期货多数收涨，5年期涨幅显著。
　　一级发行方面，周二，国开行182天贴现金融债中标收益率0.9369%，投标倍数3.42；3年（实际剩余期限近11个月）、7年、10年期固息增发债中标收益率分别为0.8759%、2.5305%、2.7633%，投标倍数分别为3.35、4.82、2.52。农发行2年期上清所托管固息增发债中标收益率1.4972%，投标倍数2.37。
　　现券方面，国债各主要期限多数下行，其中1年期品种上行0.38BP，5年期国债到期收益率下行1.7BP，10年期国债收益率下行0.91BP。国开债各主要期限全面下行，其中1年期品种下行0.24BP，5年期国开债到期收益率下行0.91BP，10年期国开债收益率下行0.75BP。
　　资金方面，周二货币市场资金价格多数下行，其中，DR001下跌0.46BP，DR007下行3.03BP，DR014上涨6.7BP。
　　国债期货方面，周二，国债期货多数收涨，5年期涨幅显著。10年期主力合约上涨0.19%，5年期主力合约收涨0.27%，2年期主力合约收平。
　　信用市场：
　　一级市场，今日，公司类主要信用债计划发行96只，金额1168.1亿元，昨日，3只推迟及取消发行债券。
　　二级市场，4月28日，1年期短融信用利差均下行，各等级均下行0.12BP。3年期中票信用利差均下行，其中，AAA下行2.1BP，AA+下行1.1BP，AA下行1.1BP。5年期中票信用利差均上行，其中，AAA上行1.23BP，AA+上行2.23BP，AA上行1.23BP。1年期城投债信用利差均下行，其中，AAA下行1.09BP，AA+下行2.09BP，AA下行2.09BP。3年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行0.18BP，AA+上行1.18BP，AA上行0.18BP。5年期城投债信用利差均上行，其中，AAA上行1.91BP，AA+上行2.91BP，AA上行2.91BP。
　　转债市场：
　　4月28日，可转债指数下跌-1.83%，成交560亿元，较前一日有所上升。上涨70家，下跌151家。其中涨幅较大的有新莱转债（26.01%）、晶瑞转债（17.09%）、威帝转债（16.09%），跌幅较大的有孚日转债（-6.99%）、通光转债（-5.7%）、振德转债（-3.68%）。
　　负面信息
　　泰禾集团，涉及债项：17泰禾MTN001，联合资信公告称，将泰禾集团股份有限公司评级展望由“稳定”下调至“负面”。
　　风险提示：海外疫情超预期，国内政策宽松不及预期。