中诚信国际-信用利差周报：上交所再提债市跨境互通，信用利差扩张-200428

《中诚信国际-信用利差周报：上交所再提债市跨境互通，信用利差扩张-200428（12页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中诚信国际-信用利差周报：上交所再提债市跨境互通，信用利差扩张-200428（12页）.pdf（12页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本期看点
　　热点事件:上交所发布《上交所总经理工作报告》，再提推动债券市场跨境互联互通。2019年以来，监管机构不断加快债市开放脚步，同时我国债市国际化程度正在不断加深、国际认可度不断提高。2020年一季度境外机构现券交易量大幅增加，且截至今年3月已连续16个月增持中国债券。目前，境外投资者我国债券市场的渠道中，银行间市场推出的“债券通”更受境外投资者的青睐，而交易所市场尚未创设类似渠道。证监会负责人此前曾表示将借鉴“债券通”，扩展境外机构投资者进入渠道；本次在《工作总结》中再次提到“推进跨境互联互通方案”，显示了监管推动交易所债市国际化进程的决心。对交易所债券市场而言，随着未来交易所债市跨境互联互通方案配套政策落地，境外资金的流入将完善交易所债市投资者结构、提振交易所债市需求，促进交易所债市的进一步发展；同时在国内债市供给不断增加的情况下，境外资金的流入也有助于缓解国内债市供给压力。
　　宏观数据: 2020年3月，投资、消费、出口仍呈现负增长，但跌幅均出现一定收窄。固定资产投资方面，1-3月投资增速同比下跌16.1%，降幅收窄8.4个百分点。消费方面，3月社会消费品零售总额同比下降15.8%，降幅收窄4.7个百分点。出口方面，3月份以美元计的中国出口同比下降6.6%，降幅收窄10.6个百分点。
　　货币市场:上周，央行继续暂停逆回购操作，并缩量续作TMLF，操作利率较前次下调20bp，在货币市场实现净回笼2113亿元。从绝对水平来看，流动性依然维持宽松。截至周五，除21天期限质押式回购利率小幅下行1bp外，其它期限均上行，幅度在2bp-16bp。长期资金价格方面，上周3月期、1年期Shibor均出现小幅下行，二者之间期限利差维持28bp左右。
　　一级市场:上周一级市场升温，主要品种信用债发行量合计4348.92亿元，较前一周增加424.03亿元，除短期融资券外，各主要品种发行量均有所增加。发行利率方面，各等级公司债、中期票据发行利率多数上行，超短融、短融发行利率普遍下行，企业债发行利率走势分化。
　　二级市场:上周二级市场交投升温，现券成交总额、日均现券成交额分别升至59187.02亿元和11837.40亿元。从短端利率来看，上周市场流动性延续宽松，同时市场对降低存款基准利率尚有一定预期，短端利率延续下行趋势；从长端利率来看，随一季度GDP数据公布，经济已经见底，后续随着复工复产推进，市场对经济改善预期强化，长端利率下行受限，收益率曲线走峭。利率债中，长端利率下行幅度普遍低于短端利率；信用债中，短端收益率普遍下行、长端利率全面上行。