国都期货-焦煤焦炭晨报：进口煤供应压制明显，煤焦共振大跌-200429

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　　行情回顾
　　焦炭：4月28日，焦炭价格大幅下跌，主力合约报收1638.5元/吨，日涨跌-63元/吨，涨跌幅-3.70%。持仓16.1万手，较前一交易日+3.3万手。
　　焦煤：4月28日，焦煤大幅下跌，主力合约报收1035.5元/吨，日涨跌-39.5元/吨，涨跌幅-3.67%。持仓11.5万手，较前一交易日+2.1万手。
　　操作建议
　　焦炭：受焦煤大跌影响，焦炭成本下移，盘面共振下跌。焦炭自身供应端变化不大，在低利润环境下焦企生产积极性变化不大，短期在没有政策干扰下，大概率维稳运行。下游需求在改善，表观需求处于高位，且废钢价格开始止跌，对铁水的替代作用也在减弱，对焦炭需求有所提振。但是中期来看，钢材的需求能否持续，库存能否顺利去化是焦炭上涨驱动的重要因素，在全球受到疫情影响下经济下行压力较大的背景下，中期需求并不乐观。综合而言，短期受焦煤大幅下跌影响，焦炭跟随下跌，但是利润有所修复，中期在疫情影响下需求承压，成本下滑，基本面偏空。五一节后高速收费重启，港口焦炭价格第一轮提涨有望落地，做多焦化利润组合可继续持有，中期等待逢高做空机会。
　　焦煤：由于进口煤供应增加预期较强，焦煤价格始终处于弱势格局，近期澳煤价格持续下跌，导致国内焦煤价格承压。基本面上，目前国内煤矿开工正常，临近两会，保安全生产可能短期影响焦煤供应，但是国外需求受疫情影响价格下滑，澳洲焦煤不断下跌，导致国内外价差较大，进口利润丰厚，远期现货合约较为活跃，未来蒙煤与澳洲煤可能会进一步增加。下游需求短期保持良好，前期在疫情抑制下的需求开始逐步恢复，但是焦企与钢厂利润均维持在相对低位，对焦煤的需求增量不大，主动补库意愿不足，同样焦煤的高库存也压制着上涨空间。综合而言焦煤供应压力较大，中期供需格局偏空，重点关注进口煤对国内煤价的冲击。由于焦煤盘面价已经处于低位，大幅下跌空间有限，单边操作难度较大，建议关注多焦炭空焦煤套利组合。