国信证券-江苏银行-600919-2020年一季报点评：拨备覆盖率持续回升-200429

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　　江苏银行披露2020年一季报
　　公司在报告期内实现归母净利润43亿元，同比增长12.8%。
　　净利润较快增长
　　2020年一季度加权平均ROE同比上升0.1个百分点至14.8%。2020年一季度末总资产达到2.20万亿元，较年初增长6.41%；归属于上市公司股东的净资产1379亿元，较年初增长2.86%。一季度实现营业净收入131.04亿元，同比增长17.79%，实现归属于上市公司股东的净利润42.56亿元，同比增长12.85%，基本每股收益0.37元，同比增长12.12%。期末核心一级资本充足率/一级资本充足率/资本充足率为8.51/9.94/12.65%，环比均有小幅回落。
　　净息差同比上升
　　2020年一季度使用期初期末平均余额计算的净息差同比上升39bps至1.50%，环比去年四季度则小幅下降2bps。其中生息资产收益率同比上升17bps，环比下降2bps；计息负债付息率同比下降26bps，环比下降2bps。净息差上升主要是负债成本压力改善，或与一季度货币市场利率下行有关。
　　拨备覆盖率继续回升
　　从不良贷款各项指标来看：一季度末不良率1.38%，环比基本持平；一季末关注率1.89%，环比下降5bps。公司一季度资产减值损失同比增长了26.7%，一季末拨备覆盖率239%，较年初提高6个百分点，连续多个季度回升。
　　投资建议
　　公司整体表现符合预期，我们维持其“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济形势持续走弱可能对银行资产质量产生不利影响。