天风证券-立思辰-300010-大语文20Q1收入0.9亿同比增52%，加码线上投入-200429

《天风证券-立思辰-300010-大语文20Q1收入0.9亿同比增52%，加码线上投入-200429（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-立思辰-300010-大语文20Q1收入0.9亿同比增52%，加码线上投入-200429（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　20Q1公司业务受疫情影响，除大语文外教育信息化业务暂时停滞，导致收入和净利润减少。就20Q1大语文业务来看：
　　① 20Q1现金收款0.48亿，同比增长76%。其中线下-0.1亿（去年同期0.23亿），线上0.43亿（去年同期442万）；
　　②确认收入0.9亿，同比增长52%。其中线下0.4亿同比减少7%，线上0.34亿同比增长580%，加盟1206万同比增长21%，B2B业务388万。
　　③分校业务报名人次2.7万，同比增长94%。截至331大语文直营学习中心111家，加盟学习中心334家。寒假课程分两期实施，春节前第1期课程已正常结课；春节后受疫情影响，虽然第2期学员由线下同价转为线上学习过程中出现部分学员退费现象，但整体依然保持增长态势。分校业务寒假班总计就读人次为1.4万人次，春季班学员数量恢复正常。
　　2019全年大语文业务来看：
　　①大语文现金收款5.5亿，同比增长128%。其中线下收款3亿，同比增长76%，线上收款0.7亿，同比增长157%，加盟业务1.5亿，B2B业务0.2亿；
　　②确认收入4.4亿，同比增长143%。其中线下2.6亿，同比增长117%，线上0.65亿，同比增长103%，加盟0.86亿，B2B业务0.2亿；
　　③报名学生人次31.2万人次，同比增长71.8%；语文直营学习中心111家。
　　公司2020年一季度营业收入1.32亿元，同比减少71.87%，主要原因是疫情期间，学校全面停课，公司智慧教育及升学服务相关业务的收入受到较大影响。2019年全年收入19.79亿元，同比增加1.38%。
　　维持盈利预测，给予买入评级。
　　2019年，公司坚持战略引领，推动高质量发展，稳步推进今年各项重点工作任务，加大了对教育业务的投入，并取得预期成效。公司秉承“用科技和人文改变教育”的历史使命，利用科技手段打通校内校外、线上线下、国内国外的学习场景，最终实现“激发？成就亿万青少年”的宏伟愿景。我们预计公司2020-22年EPS分别为0.34元、0.45元、0.59元、PE分别为50x、37x、28x。
　　风险提示：核心高管流失，招生不及预期，