招商银行-快评号外第162期：创业板注册制改革落地速评，股票市场注册制改革的里程碑-200428

《招商银行-快评号外第162期：创业板注册制改革落地速评，股票市场注册制改革的里程碑-200428（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《招商银行-快评号外第162期：创业板注册制改革落地速评，股票市场注册制改革的里程碑-200428（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件：4月27日晚间，据新闻联播播报，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》（以下简称《方案》）。
　　对此我们点评如下：
　　一、此次《方案》落地并非是超预期事件
　　从2018年2月股票发行注册制的改革授权有效期延长，到2019年科创板上市、并购重组改革，再到今年再融资新规落地，注册制改革的进程在持续推进。时间进度上看，也符合我们在2019年12月发布的2020年年度展望中的预期（一季度末至二季度，预期资本市场改革政策密集落地）。
　　二、创业板注册制落地，并且框架开始逐渐清晰
　　比起去年高层总括式的论述，本次涉及到的改革细节方面更多，如围绕板块改革安排、制度安排、基础制度完善、配套改革制度安排这四大方面有了相对详细的表述，具体来看：
　　1.板块改革安排方面，主要包括优化发行上市条件、支持红筹结构等企业上市、完善投资者适当性管理（如存量与增量投资者适当性要求等）；
　　2.制度安排方面，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节；
　　3.基础制度完善方面，主要包括市场化发行承销制度的构建，以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售制度的建立、涨跌幅制度的完善（新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%）、监管体系与信息披露规则体系的加强等。
　　4.配套改革制度安排方面，主要包括相关法律法规的完善、违法成本的提高、对投资者合法权益的保护、中长期资金入市的推动等。