西部证券-麦格米特-002851-2021年三季报点评：21Q3业绩符合预期，总订单额快速增长-211026

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事件：21Q1-Q3公司实现营业收入29.22亿元，同比增长18.96%；归母净利润3.21亿元，同比增长14.93%。

其中21Q3公司实现营业收入9.84亿元，同比增长7.59%，环比下降6.11%；归母净利润1.26亿元，同比增长0.39%，环比增长10.53%。

业绩符合预期。

Q3毛利率有所下降，净利率环比提升。

21Q3公司综合毛利率、净利率分别为27.38%/12.39%，同比下降3.65/1.62pct，环比-0.36/+1.01pct。

公司毛利率下降主要受大宗商品价格上涨影响；净利率环比提升主要由于公司对外投资公司估值提升，产生公允价值重估的投资收益0.47亿元。

总订单额快速增长，产品交付受多种因素影响。

21Q3公司总订单额增幅显著高于营业收入增幅，但由于芯片短缺、原材料价格上涨、海运运力紧张以及海外疫情反复等多重因素影响，公司产品交付受到一定阻碍。

平台化布局持续推进，协同效应有望持续显现。

10月14-16日，公司2021年全球营销平台工作会议召开，会议延续去年“促进业务融合，发挥协同效应，确保资源共享”的主题，进一步促进业务部门、平台部门、子公司及参股控股公司的业务融合，整合公司平台优势，争取效益最大化。

公司重视内部资源整合，并持续推进资源平台建设，各部门及子公司协同效应有望持续显现。

投资建议：预计21-23年公司营业收入为46.32/59.66/76.52亿元，YoY+37.2%/28.8%/28.3%,归母净利润为5.11/7.42/10.18亿元，YoY+26.8%/45.2%/37.2%，EPS分别为1.03/1.49/2.05元，维持“买入”评级。

风险提示：海外疫情风险，原材料价格波动风险，新品研发不及预期。