光大证券-石基信息-002153-2019年报点评：人力成本支出上升影响利润，静待国际化进展-200429

《光大证券-石基信息-002153-2019年报点评：人力成本支出上升影响利润，静待国际化进展-200429（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-石基信息-002153-2019年报点评：人力成本支出上升影响利润，静待国际化进展-200429（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　◆事件：公司发布2019年年报：报告期内实现营收36.6亿元同增18.2%，实现归属于上市公司股东的净利润3.7亿元同降20.6%，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.3亿元同降18.9%，实现经营活动产生的现金流量净额5.3亿元同增5.7%。
　　◆云收入同增41.5%，人力成本支出上升影响利润
　　公司2019年国外地区实现营收4.2亿元同增69.1%。扣除海信商业智能收入并表，实现营收31.7亿元，同口径下同增2.2%。其中酒店信息系统业务实现营收11亿元同增4%，零售系统实现营收6.6亿元同增5.2%，餐饮系统实现营收1亿元同增12.3%，支付系统实现营收1.4亿元同增23.8%。畅联有效直连产量超过948万间夜同增38.8%，支付交易总金额超过1600亿元同增45%，SAAS业务可重复订阅费2.6亿元同增41.5%。员工总数同增26.2%，三项费用中职工薪酬支出8.5亿元同增30.5%，均高于收入增速，对经营利润产生影响。
　　◆静待云化和国际化进展
　　公司兼具战略布局与执行力，以云化+国际化助力酒店信息化转型。目前境外业务团队人数超1000人，云平台POS系统已经获得包括洲际、凯悦、半岛等超过十家知名酒店集团认可，全球累计上线酒店及餐厅合计1455家。新一代云架构的企业级酒店信息系统产品已在欧洲少量酒店上线，预计今年将会有全球酒店集团代表案例落地。针对疫情影响，公司将通过减少市场和运营费用，专注客户并加大核心产品投入以应对。
　　◆投资建议：考虑到Oracle代理取消以及疫情对于下游客户需求的影响，将公司2020-2021年归属于上市公司股东净利润由5.47、5.92亿元下调为3.97、4.86亿元，预计2022年为6.05亿元，对应2020-2022年EPS分别为0.37、0.45、0.57元/股。考虑到负面影响预期兑现比较充分，看好公司在酒店系统领域的领先地位及未来云化带来的潜在机遇，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：云和国际化进展不达预期，疫情对于客户需求冲击超预期。