开源证券-皓元医药-688131-公司信息更新报告：业绩持续高增长，增资拓展生物试剂并加强分子砌块业务能力-211027

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前后端业务协同发展，各业务线均保持快速增长，维持“买入”评级10月26日，公司发布2021年前三季度报告，实现营业收入6.96亿元（+68.62%），归母净利润1.44亿元（+103.78%），扣非后归母净利润1.40亿元(+115.67%)。

其中2021年单三季度收入2.41亿（+46.88%），归母净利润为0.49亿元（+92.33%），扣非归母净利润0.46亿（+115.53%），业绩整体符合预期。

盈利能力上，前三季度毛利率为55.46%，净利率为20.68%，稳定向好；单三季度毛利率为57.91%，同比提升3.04个pct,环比提升3.54个pct，单三季度净利率为20.30%，同比提升4.78个pct，环比提升2.52个pct，盈利能力恢复强劲。

公司前三季度及单三季度收入端快速增长，主要是分子砌块和工具化合物业务收入增长较多，在单三季度高校暑假情况下，公司前端业务仍实现强劲增长，显示公司前端品牌效应的持续积累。

另外，高毛利的前端业务高增长，推动公司整体盈利能力的提升。

皓元医药前后端一体化布局，打造全流程服务药品研发的技术平台，我们看好其长期发展。

维持2021-2023年盈利预测不变，我们预计2021-2023年归母净利润分别为2.01/2.75/3.95亿元，EPS分别为2.71/3.70/5.32元，当前股价对应P/E分别为111.9/81.8/56.9倍，维持“买入”评级。

拟增资取得欧创基因90%股权，加强分子砌块能力建设并拓展生物试剂公司公告，拟增资收购欧创基因，重点开展高端化学试剂——分子砌块的研发及CRO服务，加强公司在分子砌块业务板块研发的整体实力。

同时，依托欧创基因现有的人才团队及研发基础，开发核酸提取试剂盒、多重基因定量试剂盒等分子生物学试剂盒，进一步扩展公司的产品线。

此次收购，进一步提升公司前端业务的能力，我们认为，公司有望凭借在前端建立的品牌优势，快速将分子砌块和工具化合物导入市场，贡献新的增量。

风险提示：专利风险；核心技术人员流失；市场竞争加剧；环保和安全生产风险。