华安期货-2020年5月玉米期货市场展望：产区价格领涨，需求尚未接力-200427

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　　要点提示：
　　1、新冠疫情影响有限，天气是未来关注重点。
　　2、主产区挺价推涨全国价格。
　　3、下游需求出现积极改善信号。
　　市场展望与投资策略：
　　进入5月份，基层农户售粮活动结束，粮权转移到渠道手中，玉米市场进入存量博弈期，临储政策将决定阶段性价格重心。饲用和深加工需求出现改善信号，需要跟踪需求增长的持续性。当前价格包含了临储政策的利多预期，短线玉米涨幅较大，谨防政策落地后出现“买消息、卖事实”走势，建立交易策略时需要规避政策风险。5月份玉米可能在2100一线震荡，等待需求显著增长信号，如能站稳2100一线，则上方空间打开，有望重新回到2015年以前价格区间。
　　场内期权隐含波动率偏高，尝试卖出高执行价看跌期权，同时买入低执行价看跌期权的熊市价差看涨策略。
　　风险因素：临储拍卖底价不及预期；极端天气影响