东吴证券-军工行业2020二季度策略：下游核心资产整体低估，上游细分领域持续景气-200430

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　　持续看好军工板块整体行情，原因：
　　1）行业基本面持续向好，国防开支持续增长，重点武器装备加速列装，整个行业景气度向上，部分细分领域由二国产替代、技术进步补偿短板等原因，景气度更高。
　　2）在当前疫情在全球蔓延、宏观经济环境恶化的背景下，相比其他行业，军工行业受影响很小。军工行业本来就具有计划经济性质，不宏观经济关联性小，并且产业链都在国内，丌受全球疫情影响。
　　3）当前股价、估值和机构配置水平都处二低位。
　　投资主线
　　1）配置低估的主流核心资产，推荐【中航沈飞】，建议关注【中直股份】【中航飞机】【中航电子】【中航机电】。
　　2）上游领域看好新材料和军工电子领域的优质标的，推荐【光威复材】【火炬电子】【鸿进电子】，建议关注【振华科技】。
　　风险提示
　　武器装备研制生产进度丌及预期。军工行业改革推进丌及预期。