新时代证券-影视行业复工跟踪专题报告一：影视产业熬过疫情寒冬，政策加码助力春季复苏-200429

《新时代证券-影视行业复工跟踪专题报告一：影视产业熬过疫情寒冬，政策加码助力春季复苏-200429（13页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《新时代证券-影视行业复工跟踪专题报告一：影视产业熬过疫情寒冬，政策加码助力春季复苏-200429（13页）.pdf（13页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　电影行业5月全面复工或可期待，多项政策出台助力影视产业
　　2020年4月29日，国家电影局召开电影系统应对疫情工作视频会议，会议指出了中国电影仍然处在黄金发展期，鼓励跨地区兼并重组，同时加强对院线电影网络播出和网络电影发展的通盘规划，鼓励加大中国电影海外院线发行，持续稳步推进中国电影走出去。4月3日，电影局官网披露，为积极应对疫情影响，国家电影局协调财政部、发改委、税务总局等部门，研究推出免征电影事业发展专项资金以及其他财税优惠政策。电影事业发展专项资金征收方式为影院票房收入的5%，该资金免征配合其他财税优惠政策。对于内容制作方，国家电影局在其官网披露了加大对重点影片的创作和宣发支持力度的计划，指导各地出台帮扶电影企业纾困发展的政策措施。
　　截至2月29日，影院类企业新增不到8千家，与2019年同期相比，我国影院类企业新增数量下滑25%。从存量来看，截至2月29日，已经有2263家影院类企业注销。近年来，行业集中度一直处于较低水平，疫情或将成为集中度提升的外部驱动力。中小院线在此次疫情中受到的冲击较大，落后院线产能被加速淘汰，疫情结束后，行业集中度或将一进步提升。
　　调查显示线下影院观影热情不减，线上首映或成发行模式部分补充
　　根据灯塔和猫眼等3月份的调查报告显示，疫情缓解后去电影院观影在最想做的事情中占比超八成。疫情结束后观影意愿增强的观众占比达到27%，观影意愿略有增强的观众占比同样达到27%，线下观影的需求依然旺盛，疫情方面只是暂时压制因素。同时，未来线上首映模式或将因《迓琛返某晒Χ吸引更多网络电影采用。我们认为，线上首映模式不能替代线下放映观感，但或会成为中低成本和娱乐性较强影片发行的新选择，成为一种补充。
　　内容制作已经逐步复工，电视剧供给得以保障，电影放映仍需等待
　　疫情期间剧组停工引发电视剧断档担忧，而截至4月底，《大江大河2》、《有翡》、《长歌行》、《亲爱的自己》、《亲爱的戎装》等电视剧剧组已陆续复工拍摄。象山影视城、横店影视城等国内多个影视城也已相继开园，电视剧供给端生产已恢复，优质剧集供给得到保障。我们认为，疫情期间除了在线游戏，在线视频内容是主要的消费之一，电视剧、综艺和电影是其中重要部分，而追剧作为一种群体的消费刚需和消费习惯，表现尤为突出带。但电影的放映仍需要等待院线影院方面的逐步复工，等待优质电影的定档与上映，等待电影用户逐步走进影院。当下，内容制作已经有序复工，线下观影或已不远。
　　政策助推叠加旺盛需求，看好影视行业逐步复苏，当前可逐步配置龙头
　　我们认为电影局积极出台财税优惠叠加帮扶支持政策，帮忙产业应对疫情，行业有望逐步复苏，集中度有望提升，尤其是疫情影响较大的电影和影院。熬过寒冬，受益标的为龙头院线和优质影视内容公司。推荐标的华策影视（300133.SZ）、万达电影（002739.SZ）；受益标的：中国电影（600977.SH）、光线传媒（300251.SZ）、横店影视（603103.SH）、华谊兄弟（300027.SZ）。
　　风险提示：疫情加剧、竞争加剧、内容供给不足、复工不及预期等风险。