兴业证券-乐普医疗-300003-器械板块Q1受疫情扰动，全年有望保持稳定较快增长-200430

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　　近日，乐普医疗发布2020年一季报，报告期内公司实现营业收入16.66亿元，同比增长-11.26%；实现归母净利润3.84亿元，同比增长-34.13%；实现扣非归母净利润3.76亿元，同比增长-9.79%。
　　盈利预测：分业务来看，我们认为公司器械板块现有业务未来有望保持稳定增长，可降解支架、药物球囊等重磅新品将为公司器械板块增长提供较大动力，且后续布局值得期待。药品业务短期将可能受到带量采购扰动，但随着降糖线、仿制药纯增量品种的不断上市，仍将成为公司不可或缺的一项利润来源。同时，人工AI、家用医疗器械等新增量业务也将为公司发展提供增长点。展望全年，我们预计公司业绩将在2季度快速复苏，全年扣非净利润有望延续30%以上的稳定较快增长。我们更新盈利预测，预计公司2020-2022年的EPS分别为1.28、1.67、2.18元，2020年4月29日股价对应PE分别为30、23、18倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：事件影响超预期；核心产品销售低于预期；政策影响超预期；重磅新品上市进度低于预期；商誉减值风险。