兴业证券-精工钢构-600496-业绩稳健增长，期间费用率全面下降-200429

《兴业证券-精工钢构-600496-业绩稳健增长，期间费用率全面下降-200429（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-精工钢构-600496-业绩稳健增长，期间费用率全面下降-200429（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　精工钢构发布2020年一季报：2020年Q1公司实现营业收入23.52亿元，同比增加6.13%；实现营业利润1.34亿元，同比增加10.99%；归母净利润1.27亿元，同比增加20.45%；扣非后归母净利润1.11亿元，同比增加8.11%。
　　2020年一季度公司新签订单39.52亿元、同比下降21.42%。实现营业收入23.52亿元，同比增长6.13%。在复工推迟的大环境影响下，公司营收依然保持正增长。
　　2020年一季度公司实现综合毛利率16.05%，同比下降0.10pct，在复工推迟影响下，毛利率仍然维持较高水平，与2019Q1基本持平。
　　2020年一季度公司实现净利率5.35%，同比上升0.61pct，毛利率微降而净利率提升主要是由于期间费用率下降。公司2020年一季度期间费用占比为10.04%，同比下降1.16pct，除研发费用率外，各费用率均有所下降。
　　2020年一季度公司每股经营现金流净额为0.14元，同比减少0.02元，主要是由于一季度复工推迟影响收款进度所致。
　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计2020-2022年EPS为0.29元、0.36元、0.43元，4月29日股价对应PE分别为11.6倍、9.3倍、7.8倍，维持公司“审慎增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、装配式建筑落地不及预期、地产新开工面积下行、房地产投资不及预期、技术授权业务拓展不及预期、钢价波动风险