川财证券-海外月报：多国重启经济困难仍存，全球经济大幅下行-200429

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　　川财海外月观点：由于疫情的影响，欧美经济进一步大幅下行。4月美国Markit制造业PMI初值为36.9，创近11年的新低；美国Markit服务业PMI初值跌至27，大幅低于预期31.5和前值39.8；美国Markit综合PMI初值仅为27.4，较前值40.9也大幅回落。另外，美国就业数据仍然不太乐观。美国当周初次申请失业金人数已经连续四周超500万，五周内预计失业人数已经破2500万。欧元区4月综合PMI初值降至13.5，创下1998年中开始这项调查以来的最低，同时也大幅低于市场预估的25.7。欧元区4月服务业PMI初值从26.4降至11.7的历史新低。由于餐饮业和其他休闲服务业的大面积关闭，旅游受到限制，欧元区占主导地位的服务业形势十分严峻。欧元区制造业PMI初值也从3月的44.5降至33.6，创下该项调查发布以来的最低值。目前美国已有一些州开始重启经济，欧洲也有一些国家计划逐步取消隔离措施以重启经济。但是由于疫情仍未达到拐点，预计未来一段时间绝大多数欧美地区仍然将处于封闭状态。其中不少经济部门仍然处于大面积停摆状态，预计二季度欧美经济会出现显著下行。另一方面，不少新兴市场国家经济和金融市场受到了大幅影响。包括巴西和阿根廷等在内的新兴市场国家在之前出现股市大跌后，汇市又受到进一步的大幅冲击。考虑到一些新兴经济体医疗卫生水平、经济韧性较弱，并大幅依赖外资和外债高企，预计这次疫情给一些新兴市场国家的经济和金融市场带来的打击将大于欧美经济体。
　　海外市场近一个月的表现：
　　美股市场：近一个月纳斯达克指数上涨12.14%，标普500指数、道琼斯工业指数分别上涨9.76%和8.48%。标普500行业板块普遍上涨，其中，前期跌幅较大的标普500能源反弹力度最大，为18.4%。
　　港股市场：本月恒指累计上涨0.97%，收于23831.33点；恒生国企指数累计上涨0.64%，收于9656.19点；恒生香港中资企业指数累计上涨3.02%，收于3700.59点。恒生行业大部分板块上涨，涨幅最大的是恒生医疗保健业，上涨幅度为13.04%。
　　海外动态：
　　经济跟踪：4月公布的3月日本制造业PMI和服务业PMI均大幅下行。日本3月制造业PMI终值降至44.8点，为2009年4月以来最低水平。日本3月服务业PMI为33.8，大幅低于前值46.8。
　　政策事件：欧洲央行将接受垃圾债作为抵押品；日本央行将加大所有期限的日本国债购买规模。
　　风险提示:美联储政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的上升；全球范围黑天鹅事件