国海证券-美国国债历史专题之三：百年美债，两次世界大战-211027

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两次世界大战期间，美国GDP增长迅猛，政府开支与军需品出口在战争期间迅速增长，成为了经济的主要推动力。

受战争生产与出口的影响，国际黄金流入加快，美国民众收入水平上升，为战后繁荣奠定了基础。

美国政府均采取了扩张型的财政政策和货币政策，国债余额和货币供应量成倍上涨。

一战期间，由于国际黄金的流入，美国黄金储备充足，金本位制度得以维持。

二战时期美元已经成为信用货币。

两次世界大战期间，美国国债利率表现出不同的走势：主要源于两个原因：一、两次战争对美国民众的心理影响不同；二、两次战争期间政府统制经济的程度有差异。

风险提示：市场波动风险。