开源证券-迪普科技-300768-公司信息更新报告：净利润超预期，全年快速增长可期-211027

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安全优质企业，技术布局逐渐完善，维持“买入”评级公司产品矩阵不断完善，积极进军工控安全和数据安全等新兴赛道，竞争力有望加强，我们上调公司2021年-2022年归母净利润预测为3.62、4.63亿元（原预测为3.59、4.27亿元），新增2023年归母净利润预测为5.86亿元，EPS为0.84、1.08、1.37元/股，当前股价对应2021-2023年PE为48.7、38.1、30.1倍，维持“买入”评级。

净利润超预期，毛利率同比提升2021年前三季度，公司实现营业收入7.42亿元，同比增长33.97%；归属于上市公司股东的净利润2.05亿元，同比增长31.93%。

其中Q3单季度实现收入3.09亿元，同比增长30.16%，实现归母净利润0.99亿元，同比增长42.74%，超出市场预期。

公司毛利率为70.04%，同比提升1.1个百分点。

公司销售费用率和管理费用率分别为29.21%、3.08%，同比下降了1.53和0.56个百分点；公司研发投入持续加大，研发费用率为24.19%，同比提升了0.87个百分点，主要由于公司持续加强在数据安全、零信任安全架构等方面的投入。

此外，公司经营活动现金流大幅改善，前三季度为1.38亿元，同比增长70.41%。

与总代理商的销售订单较为饱满，为公司增长奠定良好基础公司销售模式以渠道销售为主，直签销售为辅，齐普生系公司总代理商。

2018-2020年，公司向齐普生销售收入分别为3.46亿、4.20亿、4.67亿元，占公司主营业务收入的比例分别为49.14%、52.33%、52.39%。

根据公司公告，自2021年初至9月26日，公司与齐普生签订的销售订单达到4.23亿元，达公司2020年向齐普生销售收入的90%。

可以一定程度反映出公司销售情况良好，为后续增长奠定较好的基础。

风险提示：核心人员流失风险；疫情影响公司业务风险；市场竞争加剧风险。