大有期货-铜月度分析报告：国内复产增速加快，铜价得到支撑-200430

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　　2020年4月，在国内市场投资氛围转好及上游供应端扰动和下游复工加快的背景下，沪铜价格顺势上涨，国内铜价明显强于伦铜。一方面由于国内疫情基本控制，各行业复工增速放快，下游采货意愿积极。另一方面，国内地方政府支持企业进行商业收储，引发市场对于铜供应短缺的预期。
　　海外方面，本月铜矿端扰动不断，但在后续的跟踪来看，海外铜矿受疫情影响多为运营增速放缓，实际减产数有限，预计对后续铜矿供应不会产生较大影响，而此轮铜矿的扰动或将反映在5-6月左右。
　　由于中国是全球最大的铜消费国，尽管目前海外疫情还未得到明显控制，但国内复工加快为铜价提供支撑，叠加地方收储以及铜矿端的干扰，铜价仍有继续上行的动力。目前供应的预期已在盘面上反映，若铜矿与国内收储量不及预期将对铜价有一定压力作用。
　　风险点：下游复工复产不及预期、供应减产不及预期、海外疫情反复、原油价格下跌