国贸期货-投研日报：有色金属-200428

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　　油价暴跌和股市反弹令黄金短期承压，但金价长期上涨趋势不改1）、主要宏观消息:国家统计局：中国3月规模以上工业企业利润为3706.6亿元，同比下降34.9%；1―3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7814.5亿元，同比下降36.7%。
　　4月27日，日本央行维持政策利率-0.1%不变，维持10年期国债收益率目标0%不变，声明称将增强刺激措施，放松货币政策，将购买无限量的日本国债，调整前瞻指引。并下调2020年GDP增长预期和今明两年核心通胀预期。
　　27日晚间，WTI原油期货跌幅扩大近30%，一度跌破12美元/桶。
　　欧、美多国重启经济以及出台更多刺激计划提振市场情绪，欧美股市普遍上涨。
　　2）、行情回顾：周一（4月27日），贵金属维持高位运行，午后震荡下挫，终AU2006跌0.25%至380.14元/克；AG2006跌0.41%至3674元/千克。欧美时段，国际油价一度跌近30%，对商品构成拖累，且增加通缩风险，叠加欧美股市普遍上扬，故金银整体偏弱运行，伦敦现货黄金跌破1710美元/盎司关口，伦敦现货跌至15美元/盎司附近。
　　3)、逻辑观点：目前油价近月合约再度暴跌，通缩风险抬升，加上欧美多国重启经济以及出台更多刺激计划提振欧美股市反弹，避险需求回落，故贵金属价格略有承压。
　　但当前全球经济衰退形势愈发严峻，预计市场避险需求，利好金价；且全球主要央行维持宽松主基调，美联储资产负债表规模快速扩张，未来巨量流动性驱动下，通胀压力可能上升，实际利率水平或将较长时间维持低位甚至负利率状态，将对黄金构成强有力支撑。再者，全球债务压力显著，也会凸显黄金的配置价值。
　　综上，我们认为长期在低/负利率、巨量宽松、巨额债务和全球经济前景不确定性等影响因素下，黄金支撑、驱动均牢固，价格重心将持续抬升。故建议黄金多单继续持有或逢低做多黄金。
　　个人观点，仅供参考。