民生证券-美股一季报半程分析：整体骤降，科技与必选消费韧性凸显-200506

《民生证券-美股一季报半程分析：整体骤降，科技与必选消费韧性凸显-200506（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《民生证券-美股一季报半程分析：整体骤降，科技与必选消费韧性凸显-200506（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告摘要：
　　标普500成分股中信息技术、日常消费在疫情冲击下凸显盈利韧性
　　我们统计了标普500成分中最新一季财报起始截止时间段为2019年12月~2020年3月末的236家公司营收利润情况。236家企业单季度实现营业收入1.22万亿美元，同比增长1.87%，实现净利润1297亿美元，同比下滑38%，为近10年来新低。若剔除受油价影响大幅亏损的能源业，2020Q1样本营收同比增速从1.87%增至2.78%，净利润同比从-38.70%收窄至-19.87%。从行业看，受益于日常消费品囤货和游戏、云协作办公、网购等服务需求爆发，信息技术、日常消费在疫情冲击下凸显盈利韧性。能源、材料和工业受疫情和低油价重创。
　　全球性龙头公司对2020年全球及对中国市场预期情况
　　上游原材料行业普遍收入利润负增长，且大部分企业预期悲观，认为二季度经营情况会比一季度恶化，但4月中国工业生产有显著恢复。泛消费产业中Q1必选业绩优于可选，不少跨国消费公司预期二季度全球出现区域分化，中国消费市场明显恢复，在美业务存在极大不确定性。科技行业受益于服务器和PC需求增长对冲消费电子需求下滑，半导体、云计算服务公司业绩超预期。疫情加速数字化转型进程，谷歌、亚马逊、微软三巨头云计算业务同比增长约30%，苹果服务付费订阅用户数季度环比增长创新高。硬件层面，预计二季度服务器维持需求高增长，消费电子仍受制于线下零售渠道关闭。受经济衰退和家庭办公需求爆发叠加因素影响，下半年PC市场增长不确定性最大。
　　风险提示
　　全球复苏进度低于预期、海外财政刺激计划不及预期