光大证券-计算机行业2019年年报和2020年一季报总结：云计算高景气持续，安可和信安景气抬升-200503

《光大证券-计算机行业2019年年报和2020年一季报总结：云计算高景气持续，安可和信安景气抬升-200503（10页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-计算机行业2019年年报和2020年一季报总结：云计算高景气持续，安可和信安景气抬升-200503（10页）.pdf（10页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　◆营收增速近五年新低，经营活动现金流大幅好转
　　2019年全年板块整体实现营收7163亿元同增14.6%，2018年同期为17.5%；实现归属于母公司所有者净利润254亿元同增14.2%，2018年同期为-37%；实现扣非后归属于母公司所有者净利润105亿元同降13%，2018年同期为-53%；销售商品提供劳务收到的现金/收入为1.07，2018年同期为1.08；经营活动产生的现金流量净额/利润为1.9，2018年同期为1.6。2020Q1实现营收998亿元同降22%，2019年同期为13%；实现归属于母公司所有者净利润为-8亿元，2019年同期为盈利74亿元，主要受疫情影响交付及验收活动滞后所致，新收入准则实施影响较小。
　　◆云计算高景气持续，安可和信安景气抬升
　　看好云计算、安可、医疗IT、信息安全。在宏观经济下行及疫情的冲击下，受益政策及非接触经济驱动的产业变革值得重视：(1)在线化+云化加速推进，IAAS、SAAS、服务器、IDC景气度提升；(2)受益政策驱动的安全可控、医疗IT、信息安全景气度将持续。
　　云计算：行业保持高景气度。在SAAS市场，广联达、金山办公、用友网络等2019年云业务收入增速均大幅高于行业增速，具备明显领先优势。2020Q1仍保持良好的增长速度，非接触经济进一步驱动在线化和云化进程。服务器市场浪潮和曙光收入增速略高于行业增速。
　　自主可控：增速边际抬升。2019年安可行业公司收入增速相比2018年同期进一步上升，行业景气周期开启，相关子公司收入利润高增。
　　医疗IT：2020Q1高纯度公司保持增长。2020Q1计算机行业整体收入下滑22%，包括卫宁健康、创业慧康、思创医惠等收入保持增长。
　　信息安全：增速边际抬升，头部强者恒强。深信服、启明星辰、安恒信息、绿盟科技等2019年收入增速高于18年同期，其中深信服、安恒信息收入增速显著高于行业增速。
　　科创板：整体表现好于计算机行业。19家科创板公司2019年收入均实现正增长，17家收入增速超过20%，17家利润实现正增长。
　　ETC板块：2020Q1景气度延续。万集科技、金溢科技业绩兑现。
　　证券IT：金融信息服务商2019年收入增速加快。同花顺、东方财富、财富趋势、指南针等2019年收入增速高于18年同期。恒生电子、金证股份、顶点软件等低于18年同期，其中恒生电子增速最高。
　　汽车产业链IT：车机厂商边际改善，软件厂商增速稳健。德赛西威、华阳集团、路畅科技2019年收入增速均高于18年同期。
　　银行IT：维持稳健，内部分化。13家公司中仅4家2019年收入增速高于20%，余下9家收入增速均低于行业增速。
　　制造业IT：持续承压。用友网络、汉得信息、赛意信息、鼎捷软件2019年收入增速均低于18年同期，汉得信息上市后首次收入负增长。
　　◆风险分析：市场风险偏好下降带来的系统风险。