首创证券-日发精机-002520-公司简评报告：高端装备需求复苏带动国内业绩增长-211027

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日发精机发布三季报，2021年前三季度营业收入15.08亿元，同比+15.38%；归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比+45.33%；归属于上市公司股东的扣非净利润1.03亿元，同比+28.54%。

基本每股收益为0.17元，上年同期为0.12元。

在手订单充足，高端装备制造+航空航天服务双轮驱动公司业绩增长：2021Q3单季度营业收入5.56亿元，同比+32.79%；归属于上市公司股东的净利润2973万元，同比+10.29%。

截至三季度末，公司合同负债2.97亿元，较年初增长1.17亿元，2021年新接订单充足。

公司在数控机床领域实力不断增强，未来高端机床领域国产替代率不断提升，公司将深度受益；公司具备高端航空智能制造装备、飞机智能装配线、飞机MRO及ACMI服务等综合业务模块，拥有空客、赛峰、AVIO、欧洲宇航防务集团等国际航空客户群。

随着未来疫情逐渐复苏，公司的航空航天服务有望重新提振公司业绩。

具备高端机床核心技术，高端机床国产替代逻辑不改：公司一直致力于研发高端数控机床，整合MCM公司后，在高端数控机床产品和技术上的优势更加明显，拥有电主轴、转台、摆动头、矩阵式刀库等核心零部件自主开发能力。

公司拥有自主知识产权的核心技术，具备五轴联动数控机床的生产能力，有能力实现高端机床的进口替代。

国内经营战略的调整目前已现成效，国内业务、特别是高端轴承磨床设备业务量增长较多。

公司产品具备高精度和可靠性，未来高端机床国产替代的红利释放，将有力支撑公司业绩增长。

投资建议：预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.8/2.7/3.6亿元，当前股价对应PE为44.3/29.6/22.3倍。

公司高端装备制造业务在手订单充足、业绩确定性强，固定翼业务增长有效熨平海外疫情对直升机业务的影响，维持“增持”评级。

风险提示：国外疫情影响持续、Airwork子公司无法实现业绩承诺的风险；下游拓展不及预期的风险。