天风证券-稀有金属行业小金属：钴盐价格有望回升-200505

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　　钴：钴盐价格有望回升。本周市场基本进入五一假期模式，成交零星。行业基于对于6月初钴原料短缺的担忧，叠加前半周甘肃收储传闻，在情绪面上对氯化钴企业提涨报价起到支撑，部分厂商本周报价上调至5.4-5.6万元/吨，但终端需求有限，下游回应冷淡。若后续南非港原料未能如期出港，钴价有望回升。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。
　　锂：锂盐价格延续弱势。节前市场成交依旧冷清，终端处于去库存阶段，材料端按需采购碳酸锂，无更多备库意愿。海外矿山一季度开工率维持低位，库存压力转移至锂盐端，部分厂家不得已通过加大生产降低生产成本，“以量补价”，二季度电池级碳酸锂的低幅价格或将继续承压。相关标的：赣锋锂业。
　　钨：贸易商采购，钨价反弹。目前原料端钨矿现货资源收紧，市场报价偏低，倒挂行情中多数惜售不出。近期贸易商采购需求有一定提升，但成本因素支撑下，持货商让价意愿降低，暂缓行情跌势，预计后期钨价以小幅上升为主。相关标的：翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　锰：钢招较好，价格继续上扬。5月钢招展开，钢招量未变，但招标价略有上升，加之南非限制未放松的情况下，国内锰矿报价及硅锰价格仍将表现强势，不排除价格继续上扬的可能。相关标的：鄂尔多斯。
　　锆：供给减少，但需求较弱。本周锆系市场仍以持稳为主，目前原料市场供应偏紧，但终端行情不景气对于下游市场仍有一定的影响，对于原料采集也并不积极，另一方面由于疫情影响，进出口量也有所下滑，但在市场整体弱势情况的运行下，后市价格或将保持弱稳。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　稀土：厂家惜售，价格坚挺。上周市场成交量上涨，企业补了货，上游销售库存以及期货，市场上现货很难买到，本周市场询盘量少，现货很难买到，成交价格上移，市场报价持稳。若6月外贸订单难以恢复，价格面临下行。但收储的大概率因素推动会对稀土价格有所支撑。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　镁：短期坚挺，长期弱势。本周原镁价格先跌后涨，周前期市场成交冷清，部分工厂月底资金回笼等因素降价出货，周后期高速提前收费消息影响市场，中国下游企业备货市场成交改善，价格出现反弹。短期市场价格呈坚挺态势，长期来看价格低位徘徊。相关标的：云海金属。
　　钛：海绵钛如期走跌。钛矿市场较为弱势运行，企业开工下滑有计划减产限产，市场供应有所缩减。海绵钛价格继续下滑，企业库存压力较高，部分企业降价销售，但下游钛材出口受疫情影响较大，对于海绵钛的需求也随之减弱，部分企业海绵钛价格低至6.0万元/吨以下。相关标的：宝钛股份。
　　钼：钢招展开，钼价上移。受栾川矿企钼精矿报价上移影响，钼精矿价格持续上升，支撑价格上涨。另外下游钢厂陆续招标，招标价格也逐步上调，厂商表示钼铁价格后市还是有所支撑。相关标的：金钼股份。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险。