上海证券-宝通科技-300031-推进智慧矿山一体化战略，深化VR/AR/MR产业布局-211027

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公司动态事项公司公布了2021年三季报，前三季度公司实现营业收入19.72亿元，同比增长1.03%；实现归母净利润3.33亿元，同比增长5.39%。

事项点评移动互联网业务：增持哈视奇，《终末阵线》项目持续推进近日，公司通过全资子公司海南云宇宙完成了对北京哈视奇的股份增持事宜。

增持完毕后，公司直接&间接持有哈视奇40.64%股份，为哈视奇第一大股东（不含团队期权）。

哈视奇是国内知名VR/AR内容供应商，其代表性产品《奇幻滑雪》系列已登录Steam、VIVEPORT、华为VR等海内外多个平台，销售成绩出色，是国内覆盖面最广、玩家最多的VR游戏之一。

近期，公司还完成了对重点自研游戏项目《终末阵线：伊诺贝塔》的新一轮测试，玩家踊跃参与测试，开服仅3个小时就达到了计划注册量级，快于开发团队开测前的预期，且游戏在卡顿、剧情、以及画面表现等多个方面较前一次测试均取得了明显进步。

出于进一步优化的需要，游戏的上线时间可能延后至2022Q1，届时有望对公司移动互联网业务带来可观的业绩增量。

围绕《终末阵线》，公司还推出了其裸眼混合现实版本《终末元宇宙》，产品Demo已于本月初正式亮相。

工业互联网业务：推动智慧矿山一体化战略落地公司致力于推动工业散货物料智能输送全栈式服务的商业化应用落地，服务于煤炭、钢铁等领域的智能化改造。

公司已经与兖州煤业、中信特钢等公司推出了部分示范项目，项目的运营情况良好，未来的合作空间广阔。

近日，公司还联合踏歌智行、北方股份等智慧矿山领域的代表企业共同完成了对特雷克斯北方采矿机械有限公司外资持有股权的收购，并将其更名为北方智行，未来将把北方智行打造成大型矿用车高端数字化、智能化、无人化的全球服务供给商、无人驾驶运营维护承包商，北方智行的成立意味着公司的智慧矿山一体化战略迈出了坚实的一步。

盈利预测公司双主业并行的发展势头良好。

移动互联网业务方面，公司进一步完善游戏的全球化发行布局，同时强化自研游戏产出，在VR/AR等新兴技术方面深入布局；工业互联网业务近期在智慧矿山领域有所突破，未来有望受益于下游行业无人化、智能化改造的迫切需求，业绩的增长空间广阔。

预计公司2021-2023年归属净利润分别为5.05/6.59/8.23亿元，对应EPS分别为1.27/1.66/2.07元/股，对应PE为15.79/12.11/9.69倍。

维持“买入”评级。

风险提示新游戏产品上线进度或流水不及预期；行业竞争加剧；政策风险；境外运营风险；下游行业智能化改造推进不及预期。