天风期货-橡胶周报：预计供应扰动因素减少，拐点已经形成？-211022

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整体来看，目前非标基差走弱，预计橡胶价格将偏弱运行，后市关注供应端压力。

供应总结：1）本周泰国原料价格维持上涨趋势，预计下周东北部降雨减少至5mm以内。

2）海南胶水价格大幅上涨至13800元，预计下周降雨减少。

3）云南降雨量基本正常，全乳加工利润较高。

4）9月天胶及混合胶进口环比增至50万吨，其中云南进口近7万吨，据推断为指标胶。

5）青岛地区库存依然维持减少趋势。

6）交易所库存持续增加，RU入库速度有所放缓。

需求总结：1）轮胎开工率小幅提升，预计下周继续受到限电政策压制。

2）9月轮胎社会库存环比减少。

3）9月外胎产量降至同期历史低位，但轮胎出口数量仍维持同期历史高位。

观点：本周受到宏观资金情绪影响，橡胶价格宽幅震荡，盘中冲高至接近一万六，接近烟片进口成本，随后又快速回落至一万五以下，除全乳胶价格大幅上涨外，深色胶基差普遍走弱。

目前供应端由于天气等原因，原料价格继续跟涨期货，其中海南胶水价格涨幅较大，但是云南盘面利润较高，随着产区降雨的减少、指标胶入关，需要关注原料价格能否继续维持强势。

需求端，涨价消息刺激下轮胎厂库存逐渐向经销商转移，而发泡厂涨价后下游传导不畅，再加上限电政策下开工率短期内大幅提升可能性较小，需求基本上偏弱运行。

因此我们判断橡胶价格将偏弱运行，后市需要关注供应端压力的体现。