安信证券-东方国信-300166-业绩保持平稳增长，定增加码5G+云-200502

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　　公司发布2019年年报以及2020年一季报。2019年公司实现营业收入21.50亿元，同比增长7.73%；归母净利润5.03亿元，同比减少2.86%。2020年一季度公司实现营业收入3.31亿元，同比增长16.45%；归母净利润0.44亿元，同比增长0.50%。
　　业绩保持平稳增长，政府业务贡献主要动力。分业务来看，电信业务同比增长0.54%，达到10.25亿元；金融业务同比增长21.23%，达到4.59亿元；工业业务同比增长19.12%，达到3.19亿元；政府业务同比增长41.92%最为突出，达到2.33亿元；大数据运营业务实现收入0.34亿元；其他业务实现收入0.80亿元。
　　研发投入加大，形成六大产品线。2019年公司研发投入为5.88亿元，占收入比重为27.33%。公司形成了六大产品线：数据库及大数据开源系统产品线、工业互联网产品线、公有云产品线、数据科学及人工智能产品线、数据工具及数据应用产品线以及地理信息系统及视频管理产品线。
　　定增加码5G+云。本次非公开发行股票募集资金总额（含发行费用）不超过人民币18亿元，主要投入5G+工业互联网方向，公司利用自身在工业互联网、大数据底层技术以及云服务平台的积累，利用定增募集资金进一步巩固研发实力。
　　投资建议：未来重点关注5G建设后周期时代，运营商对BOSS系统的开支变化传导到公司的收入弹性。预计公司2020年-2021年的EPS分别为0.60元、0.72元，买入-A投资评级。
　　风险提示：行业拓展不及预期；公司整合效应不及预期。