天风证券-建筑装饰行业：推进基建REITs试点或提升建筑板块估值-200505

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　　近日对建筑行业最重要的资讯应该是中国证监会与国家发展改革委联合发布了《关于推进基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)试点相关工作的通知》，结合这个信息，我们更加看好建筑板块估值提升：
　　1、之前我们看好建筑板块估值提升，逻辑简单而通顺，外需乏力的情况下，基建、乃至整个全社会固定资产投资作为内需的重要组成部分有望再次发力；而较为宽松的货币环境也有利于建筑企业的经营；在竞争结构方面，强者恒强的局面已经非常清晰，未来行业龙头、细分子行业龙头、区域龙头的发展势头有望越来越好。
　　2、此次的基建REITs试点，短期预计能够提振投资者对于建筑板块的信心，有望显著提升该板块估值；中期来看，或能够为部分运营性的基建投资带来增量社会资金，构成建筑行业在一定程度上的实质利好；长期来看，此项举措、也包括接下来的可能的一系列举措都是深化改革的重要组成部分，有利于建筑行业产生更良性、更有效率的竞争结构，有利于行业和龙头公司的欣欣向荣。
　　3、我们认为此次基建REITs试点有望进一步夯实建筑板块估值提升的基础，使得整个板块迎来估值提升，但预计具体的幅度、节奏不尽相同。具体来说,建议重视年初以来板块估值提升过程中相对滞后的中字头央企和地方国企（中铁、铁建、上海建工、中国中冶、隧道股份、中国交建等）、细分行业龙头（苏交科、中设集团等）、以及拥有较独立的个体逻辑的高新发展、岭南股份等都是较好的选择，值得关注。
　　风险提示：固定资产投资超预期下行；逆周期政策落地不及预期