太平洋证券-电气设备行业周报：特斯拉Model 3起售价下调，国内光伏需求逐步向好-200505

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　　报告摘要
　　投资观点：特斯拉Model 3标准版降价至30万元以下，进一步打开市场空间，并且上海工厂年产能已经扩产到20万辆。特斯拉有望进一步引领市场，已经进入特斯拉供应链的企业必将继续受益，建议重点关注动力电池和电池材料方向。光伏本周供应链价格下探幅度变小，硅料有别于前两周价格大幅下调，本周跌价幅度整体收窄。因传出内需补贴退坡不延迟的消息、加上部分垂直整合大厂自有电池片产出减少，让市场预期6/30前中国将再次出现抢装潮，电池端开始酝酿涨势，国内需求随着政策落地项目开展而逐步向好。
　　新能源汽车：特斯拉Model 3标准版降价至30万元以下，补贴后仅27万元，进一步打开市场空间，并且上海工厂年产能已经扩产到20万辆。特斯拉有望进一步引领市场，已经进入特斯拉供应链的企业必将继续受益。中游建议重点关注动力电池和电池材料方向，主要标的：宁德时代、恩捷股份、星源材质、新宙邦、当升科技、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等。上游资源方向，建议关注华友钴业、寒锐钴业、天齐锂业、赣锋锂业。
　　新能源发电：本周供应链价格下探幅度变小，甚至电池片价格有所上升。硅料方面，有别于前两周价格大幅下调，本周跌价幅度整体收窄。随着国内630需求的回升以及各大厂整修的来临，后续价格有望维稳上涨。硅片方面，虽然电池片微涨，但同时单晶硅片新扩产能逐步释放，整体来看供需两端较为平衡，因此短期看来预判节后至5月下旬以前，单晶硅片价格有机会呈现一路维稳的走势。电池片方面，传出内需补贴退坡不延迟的消息、加上部分垂直整合大厂自有电池片产出减少，让市场预期6/30前中国将再次出现抢装潮，电池端开始酝酿涨势。展望后续，中国的抢装可能仅能支撑短期价格，海外的需求5-6月目前仍尚未好转，整体供给仍大于需求让价格回涨力道不足。组件方面，虽然630抢装再次来临，但海外需求仍受制于疫情尚未能有效控制而持续低迷，因此尽管国内需求渐趋强劲，但算上海外需求在5-6月的空窗期，短期内组件总需求仍不算好转，尽管电池片开始出现止跌回升，组件报价仍在持续下行。总体来看，国内需求随着政策落地项目开展而逐步向好，海外需求目前看依然没有回升的迹象。关注标的：隆基股份、通威股份、中环股份、捷佳伟创、晶澳科技、福莱特。国家能源局发布《2020年度风电投资监测预警结果》，全国各地省市区红色预警全面解除，甘肃，新疆（含兵团）两地终于脱下多年“红帽”，由红色区域暂停风电开发建设转变为橙色区域暂停新增风电项目。国网发布2020年重点工作任务通知，消除市场疑虑，泛在电力物联网、特高压等重点项目仍将快速发展，要求通过优化新增装机规模和布局，做好新能源并网服务和消纳，确保风电、光伏发电利用率均达到95%以上。风电疫情短期影响，全年抢装预期不改，根据中电联数据，1-3月风电投资281亿元同比增长185.9%。产业链相关公司Q1业绩普遍高增长，建议关注上游细分领域龙头及优质整机企业。关注标的：明阳智能、金风科技、中材科技、禾望电气、天顺风能。
　　工控储能：3月工业机器人产量17241台，同比增长12.9%，伴随复工推进有望持续复苏，一方面疫情背景下的产线自动化需求表现出刚性，此外5G带来的3C等需求复苏较为确定，中游制造业资本开支拐点临近。在人力成本上升、进口替代等背景下，智能制造景气向好趋势不改。我们看好在工业互联网大趋势之下，工业自动化行业的长期稳健成长。继续推荐行业龙头汇川技术，好公司“双王战略”的持续推进；此外建议关注在消费家电变频和工业控制领域技术领先的麦格米特，国产小型PLC龙头信捷电气。
　　风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。