广发期货-金融期货策略周报：A股盈利V型底，中证500劣势收窄-200506

《广发期货-金融期货策略周报：A股盈利V型底，中证500劣势收窄-200506（15页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《广发期货-金融期货策略周报：A股盈利V型底，中证500劣势收窄-200506（15页）.pdf（15页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周要点：
　　全部A股2019Q3、2019Q4和2020Q1净利润同比增速分别为6.74%、6.40%、-23.98%。全部A股（非金融）2019Q3、2019Q4和2020Q1净利润同比增速分别为-2.28%、-2.33%、-52.66%。全部A股和全部A股（非金融）2019Q4净利润增速基本与2019Q3和2019Q2持平，继续处于盈利底部。但受疫情影响，全部A股和全部A股（非金融）2020Q1净利润增速分别较2019Q4大幅下滑30.38%和50.33%，全部A股净利润增速创2009Q1以来的最低值，全部A股（非金融）净利润增速创历史新低。
　　分版块来看，创业板业绩回落幅度大，中小板2019Q4净利润增速由正转负，但2020Q1净利润同比增速的下滑幅度小于全部A股和主板（剔除中小板），在各个板块中相对有韧性。分指数来看，三大指数一季度业绩均大幅回落，中证500相对业绩劣势收窄。从2020Q1净利润增速绝对水平看，上证50>沪深300>中证500。从2020Q1边际变动情况看，中证500>上证50>沪深300。中证500相对沪深300和上证50盈利有所好转，预计中证500的相对盈利下行周期已经于2019Q4触底，中证500即将进入相对盈利上行期。
　　策略要点：
　　股指：
　　整体来看，国内的因素利多为主，4月份的反弹也已经部分反应了5-6月经济修复的预期，海外的因素利空为主，中美贸易问题可能再次提上议程，期指暂且空仓，期权方面，五一假期前隐含波动率处于较低水平，进入5月份，波动率可能会有所抬升，此前做多波动率策略继续持有，即继续持有买入的5月执行价格3800的期权跨式组合。
　　国债：
　　整体上，虽然两会时间的确定，官方制造业PMI的超预期有助于提振市场情绪，对期债带来短期压力，不过考虑到我国经济的下行压力，货币政策尚存进一步宽松的空间，期债上行的逻辑仍在，鉴于期债近期波动较大，建议多单逢高适当减仓，无单保持观望。