南华期货-天然橡胶周报：夜盘将起，耐心等待需求复苏-200505

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　　重要资讯：
　　国内：
　　1.近日，五部委联合印发通知，贯彻落实党中央、国务院决策部署和相关文件要求，加快推进柴油货车污染治理，切实降低柴油货车污染，确保如期实现京津冀及周边地区、汾渭平原淘汰国三及以下排放标准营运柴油货车的目标。
　　2.据经国务院同意，恢复全国收费公路收费。现将有关事宜公告如下：恢复收费时间。自2020年5月6日零时起，经依法批准的收费公路恢复收费。
　　3.第一商用车网报道，2020年4月，我国重卡市场销售各类车型约18万辆，比上年同期大幅增长了52%，环比3月上涨了50%刷新了全球重卡市场月销量的记录。
　　国际：
　　1.自印度的最新消息称，截止2020年5月1日，阿波罗轮胎在印度的4家工厂，有三家已经恢复生产。印度另外一家大型轮胎制造商CEAT，其印度的6家工厂也已经有5家恢复生产运营。
　　2. IHSMarkit本周表示，预计今年全球轻型车销量将下降22%至7030万辆。分析师称，在汽车业黯淡前景的背后，是经济陷入了衰退，GDP已经下降3%。
　　近期关注：
　　全球疫情控制情况，东南亚割胶意愿，欧美复工程度，国内开工率，原料价格，现货库存变化，20号胶与全乳间价差走势，原油市场变化。
　　周度观点：
　　节前一周天胶日内波动加剧，主力合约整体仍围绕万点附近波动，弱现实与逐渐恢复的预期信心使得行情分歧较大。节假日期间，日胶仅1日交易，略有回调，新胶也较节前小幅回落，压力尚存。沪胶9-1价差仍处于近期高位，远月预期尚可，RU与NR合约价差整体呈现走扩态势，仍有有一定的空间。宏观市场，OPEC减产开始实施，原油库存增速放缓WTI原油价格录得四连涨，高盛亦重新上调预期，国内召开国务院金融委会议指出我国金融总体平稳运行的态势，流动性预期较好，宏观信心尚可。海外市场则逐渐重启经济，欧美疫情控制进入控制反复阶段，从股市、外汇市场等表现看短期信心有所恢复。橡胶自身基本面仍处于缓慢转变周期内，泰国干旱情况有所好转，南部与东北部仅有轻度干旱影响，开割量逐步加大，由于加工厂订单尚未大幅增长，短期杯胶承压，新割季胶水产量尚未释放价格更有韧性。国内产区仍受困于病虫害影响，落叶严重预计6月前产出无法迅速提升，干旱影响则明显减小。投资者需将注意力更多的放在风险较高的印尼产区，疫情反复风险较高，出口欧美较多，原料价格下行速度快目前已达较低位置，疫情与胶价都可能对二季度供应量造成较大影响，整体供给端维持稳中略降预期。需求方面，国内多个工厂在假期停工缓解成品压力，可能实际停工长于五一法定假期，但国内配套市场预期乐观，2020年4月，我国重卡市场销售各类车型约18万辆，同比大涨52%，创造新纪录。替换方面，物流恢复较好，但节后高速公路再次收费，运输成本上升，未来运费走势直接影响替换需求长期变化，国内市场整体呈现乐观态势。海外逐渐进入复工计划，欧洲、北美多个大厂开始复工，但需谨防复工引起的疫情反复与部分厂商破产的压力。需求端最黑暗的时间或已过去，继续耐心等待现货流转去库的开始，操作上，节后暂维持轻仓，延续回调低位试多的思路，弱现实未见明显改变，追涨则需谨慎。NR合约等待价差收窄位置尝试远月空NR多RU套利策略。期权方面，择波动率适宜合约，寻找牛市价差机会。