中信期货-宏观策略日报：制造业继续扩张，欧美泥潭深陷-200506

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　　4月30日
　　4月制造业继续扩张。4月官方制造业PMI 50.8，预期51，前值52，疫情暴跌后连续第二个月扩张。其中生产指数为53.7%，低于上月0.4个百分点，制造业生产活动继续保持复苏势头。从劳动力需求看，从业人员指数为50.2%，企业用工量连续两个月增加。截至4月25日，全国制造业采购经理调查已复工企业中，77.3%的企业复产率达到正常水平的八成以上，高于上月9.4个百分点。需求恢复弱于生产。新订单指数为50.2%，比上月回落1.8个百分点，低于生产指数。进出口市场不确定性增加。国外疫情加速扩散，全球经济活动剧烈收缩，我国外贸面临较大挑战。新出口订单指数和进口指数分别为33.5%和43.9%，比上月下降12.9和4.5个百分点。部分制造业企业反映新签订的出口订单锐减，甚至已开工生产的订单被取消。虽然服务业商务活动指数连续两个月回升，但部分行业复工复产仍然比较滞后。住宿、文化体育娱乐、居民服务等行业受疫情影响较大，商务活动指数连续三个月位于45.0%以下，相关企业生产经营比较困难。不过，4月中国财新制造业PMI仅为49.4，低于预期50.5，前值50.1。此外，4月非制造业PMI 53.2，预期52.5，前值52.3；4月综合PMI 53.4，前值53。