兴业证券-科华生物-002022-分子诊断业务快速增长，新产品陆续上市值得期待-200506

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　　投资要点
　　近日，公司发布2019年年报，报告期内公司实现营业收入24.14亿元（+21.32%）；归母净利润2.02亿元（-2.55%）；扣非归母净利润1.84亿元（+4.47%）。同时，公司发布2020年一季报，报告期内实现营业收入5.37亿元（+6.13%）；归母净利润4999.64万元（+0.84%）；扣非归母净利润4625.04万元（-3.85%）。
　　盈利预测与评级：公司作为国内IVD行业内的领军企业之一，产品种类丰富，销售网络健全，长期以来坚持仪器和试剂双轮驱动，是国内为数不多的能够在分子、生化及免疫等领域，均具备全自动、灵活通量检测系统解决方案和供应能力的公司。公司通过“自主研发+并购”的方式持续布局朝阳业务板块（化学发光、分子诊断、海外业务），随着新产品陆续上市，公司有望迎来内生性增长的复苏。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2020-2022年EPS分别为0.44、0.51和0.61元，2020年4月30日股价对应PE分别为37、32、27倍，维持对公司的“审慎增持”评级。
　　风险提示：疫情进展不确定性风险；产品销售不及预期；竞争风险；新产品研发风险；商誉减值风险。