爱建证券-家电行业周报：广东家电下乡补贴5.8亿元，五一央视带货家电-200506

《爱建证券-家电行业周报：广东家电下乡补贴5.8亿元，五一央视带货家电-200506（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《爱建证券-家电行业周报：广东家电下乡补贴5.8亿元，五一央视带货家电-200506（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　投资要点：
　　广东家电下乡打响，补贴金额达5.8亿元。此前，广东省已经出函计划启动家电下乡政策。近日，该省统筹安排17.8亿元补贴资金支持汽车和家电下乡，促进农村消费提质升级，预计可分别拉动汽车、家电消费320亿元、90亿元。金额方面，17.8亿元中有5.8亿元支持开展2020年家电下乡专项行动，生产企业让利5%、财政补贴5%，农村居民购买家电享受的综合优惠达到销售价格的10%；品类方面，包括4K电视机、空调、洗衣机、冰箱、电脑、手机、电饭煲、热水器等八类家电下乡产品；时间方面，专项行动持续时间从今年5月1日至今年12月31日结束。
　　农村地区市场对于家电产品一直有着潜在的升级需求，而家电下乡活动给农村地区消费者一个很好的机会，用更加便宜的价格给家中家电产品更新换代，同时也会促进家电市场消费需求，推动家电市场恢复常态消费。长远来看更能拉动省内制造业发展，稳定就业，帮助经济走出非常时期的阴霾。
　　电商对家电零售贡献率首次超50%，五一央视直播带货5亿多为生活家电和数码3C产品。4月27日，中国电子信息产业发展研究院发布了《2020年第一季度中国家电市场报告》。报告显示，2020年第一季度，我国家电市场在抗击新冠肺炎疫情中奋力前行，零售额规模达1204亿元；电商渠道对家电零售的贡献率首次超过50%，达到55.8%，网络零售对家电消费的促进作用进一步提升。
　　一直以来各个家电公司都在不断发展线上渠道，今年疫情冲击更是凸显线上销售渠道、营销手段、产品布局的重要性。除了淘宝、天猫、京东等电商平台渠道，直播等创新渠道的重要性同样不可忽视。现阶段国内疫情已经控制较好，但直播买卖货等新型消费模式仍在爆发，五一期间央视就进行一场直播带货。5月1日，央视主持人朱广权、撒贝宁、康辉、尼格买提四位主持人进行长达三个小时的直播带货，带货金额超过5亿，直播主要卖的产品包括破壁机、多功能锅、洗碗机、冰箱、洗衣机、电视、手机等生活家电和数码3C产品，品牌方包括海尔、格力、美的、方太、老板、新宝摩飞、九阳、华为等等。可以看到，家电行业大部分品牌知名度较高的公司积极把握直播带货等创新渠道，在经济低迷时期扩大销售额提高经营收入。
　　投资建议。现阶段国内疫情基本控制，市场最大的不确定性在于外围环境变化，对于家电行业来说，海外业务占比较高的企业二季度业绩压力将大于偏“纯内需”的企业，“纯内需”公司上建议重点关注具备品牌知名度、对市场敏感度较高且产品持续创新能力已经凸显的九阳股份，以及后续地产改善后工程渠道仍具增长看点的老板电器。疫情影响家电公司经营业绩，估值也因此受到抑制。随着国内经济的不断复苏以及政策对家电消费的支持，现阶段是中长线资金布局龙头公司的好时机，建议逢低布局美的集团、格力电器、海尔智家。
　　市场回顾。上周，上证综指上涨1.84%收2,860.08，深证成指上涨2.86%收10,721.78，中小板指上涨4.29%收7,087.23，创业板指上涨3.28%收2,069.43，沪深300上涨3.04%收3,912.58。家用电器（申万）上涨2.57%，表现弱于沪深300指数，涨跌幅在申万28个子行业中位列第七。细分板块来看黑电+5.46%，冰箱+2.28%，空调+2.21%，小家电+1.37%，洗衣机6.04%。
　　数据跟踪。截至周四，美元兑人民币汇率7.0519，周环比-0.44%，较年初+1.28%；铜现货价格43070元/吨，周环比+2.16%，较年初-12.35%；铝现货价格12790元/吨，周环比+2.65%，较年初-12.22%；钢材价格指数81.43点，周环比-0.27%，较年初-14.03%；中国塑料价格指数798.96点，周环比+0.89%，较年初-9.63%。（注：钢材价格指数更新时间不定，本次更新至2020年04月30日）
　　重点关注公司沪深通占比情况。截至周三，北上资金对重点关注公司持股以及较前一周增减变动情况，格力电器、华帝股份、莱克电气、九阳股份、海信家电等获得增持，美的集团、老板电器、海尔智家、浙江美大、飞科电器、苏泊尔、新宝股份、荣泰健康、科沃斯等沪深通持股比例下降，海信视像无变动，小熊电器暂无沪深通持股。（注：此处统计口径为北上资金持有股数/ A股总股数）
　　板块及重点关注公司估值情况。板块：数据从2005年至今进行统计。家电PE为16.14（中位数值18.31），沪深300PE为12.13（中位数值13.47），家电PE/沪深300PE为1.33（中位数值1.35）。
　　公司：数据从2014年至今，PE值方面，中位数值以下公司有老板电器、华帝股份、浙江美大、飞科电器、莱克电气、荣泰健康、海信家电；中位数值以上公司有格力电器、美的集团、海尔智家、九阳股份、苏泊尔、海信视像、科沃斯、新宝股份、小熊电器。
　　风险提示。房地产调控影响，终端需求不及预期，宏观经济下行